诺诚健华2026年中期业绩报告：盈利持续兑现，管线迎密集里程碑
8月25日下午，诺诚健华（9969.HK；688428.SH）的2026年上半年业绩说明会现场气氛活跃。联合创始人、董事长兼首席执行官崔霁松面对投资人提问时多次强调“审慎”二字，这家在2025年刚实现年度盈利的创新药企，正试图在商业化变现与授权出海之间寻找最优解。
据公司8月24日发布的半年报，诺诚健华上半年营收同比增长55.5%至11.4亿元，净利润2.46亿元，同比扭亏为盈。这一盈利数据的背后，是药品销售与BD（业务拓展）收入的双重驱动。上半年公司药品收入达9.2亿元，同比增长43.2%，核心产品奥布替尼持续放量，坦昔妥单抗和佐来曲替尼也开始贡献新增收入。
从财务结构看，诺诚健华的盈利模型正逐步清晰。据公司公告，净利润大幅改善主要源于核心产品商业化收入增加、BD收入持续兑现以及费用使用效率提高。在研发端，公司并未因短期盈利而收缩投入，上半年研发费用达5亿元，同比增加10.5%，资金主要流向抗体药物偶联物（ADC）和分子胶等前沿技术平台。
截至2026年6月30日，公司现金及相关账户结余为84.3亿元。充裕的现金流为推进全球临床试验和新技术平台投资提供了弹药。在此背景下，BD交易的战略地位愈发凸显，其已从单纯的创收工具演变为深度绑定全球药企、实现管线国际化的核心路径。
近期诺诚健华的BD节奏明显加快。据公开信息，2025年10月，公司与Zenas BioPhama就奥布替尼及两项临床前资产订立授权许可协议，获得达1亿美元首付款及近期里程碑付款，外加达700万股Zenas普通股。此外，公司还有权按许可产品年度净销售额收取最高达百分之十几的分级特许权使用费。这种“首付款+股权+特许权使用费”的多元化交易结构，反映了国内药企在出海谈判中估值能力的提升。
对于后续管线规划，崔霁松在业绩说明会上透露，BCL2抑制剂Musutoclax及两款TYK2抑制剂均已进入注册临床阶段，海外权益BD合作正在洽谈中。备受市场关注的TYK2抑制剂Soficitinib（ICP-332）针对T细胞相关自身免疫性疾病，目前有五种适应证正在进行临床开发，多项数据即将读出。
针对该重磅分子的出海合作，崔霁松明确了三条筛选标准：合作方须充分认可分子价值并愿意开展多适应证全球开发；具备强执行力且尊重公司积累的临床经验；合作方案须契合公司整体国际化战略。这种不以快速变现为单一目标的审慎态度，意味着创新药企在License-out（对外授权）交易中正从“卖方市场”向“双向选择”转变，更加注重管线长期生命周期价值的挖掘。
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