A股地量！成交跌破2万亿！下周要变天了！
王世斌（化名）在泰祥股份（301192.SZ）十堰工厂外经营着一家五金配件店，过去五年，工厂工人是他最主要的主顾。但今年上半年，他主动把店铺门面缩小了一半。“厂里订单没少，但工人说绩效奖金降了不少，来买东西的人也少了。”王世斌告诉他的供货商。
王世斌的感受，在泰祥股份8月25日发布的半年报中得到了印证。这家主营汽车发动机主轴承盖的细分领域隐形冠军，上半年交出了一份“增量不增利”的成绩单：营业收入2.19亿元，同比微降0.01%，几乎持平；但归属于上市公司股东的净利润仅为1326.48万元，同比降幅高达47.58%。营收原地踏步，净利几近腰斩，基本每股收益同步下滑至0.131元/股。据公司半年报披露，净利率从上年同期的约11.6%骤降至约6.1%，盈利能力退回到五年前水平。
量稳利薄，成本与折旧双重挤压
泰祥股份所处的汽车零部件精密铸造赛道，上半年行业整体承压。据中国汽车工业协会数据，2026年1—6月国内乘用车产量同比微增2.3%，但燃油车份额持续萎缩，新能源渗透率已突破52%。泰祥股份主要配套传统动力总成系统，客户包括大众、宝马、吉利等国内外主流车企。营收端维持平稳，意味着公司在存量订单中守住了基本盘。据半年报附注，其前五大客户销售占比依然超过75%，客户集中度维持高位。
利润端失血主要来自两个方向。据公司半年报合并利润表，上半年营业成本为1.53亿元，同比上升3.2%，毛利率从上年同期的约32.5%收窄至30.1%。公司方面在半年报中解释，主要原因为铝等大宗原材料采购价格虽较2025年高点有所回落，但仍处于历史中高位；同时，十堰新厂区部分产线于2025年底转固，上半年新增折旧及摊销费用较上年同期增加约680万元，直接侵蚀当期利润。据公司2025年年报及2026年半年报数据对比测算，新增折旧使管理费用率从上年同期的约8.7%上升至9.5%。
转型窗口开启，新能源部件尚未形成利润支柱
泰祥股份并非没有意识到单一业务结构的风险。据公司过往公告，2024年公司启动新能源车电机壳体、电控箱体等铝合金轻量化部件的研发与客户送样工作。半年报披露，报告期内公司研发费用为1026万元，占营业收入比例提升至4.68%，较上年同期的3.9%有明显增长，其中约六成投向新能源相关项目。但据半年报分部信息，新能源部件业务收入尚不足总营收的5%，且仍处于小批量试产阶段，未能对整体利润形成正向贡献。
一位不愿具名的汽车零部件行业分析师向媒体表示，传统燃油动力零部件企业向新能源转型普遍面临“时间差”困境——老业务利润薄了，新业务还没上量。“泰祥的客户结构和精密铸造能力是优势，但折旧和研发的双重成本叠加，接下来两个季度可能还会看到利润端的压力。”该分析师同时指出，公司资产负债率仅约18%，账上货币资金充裕，财务安全边际足够支撑转型周期。
全年展望取决于下半年订单价格重谈
据公司半年报披露，泰祥股份已启动与主要客户的下半年产品价格年度谈判。由于上游铝价较年初有所下行，部分客户提出降价诉求。若下半年产品均价下调幅度超过3%，则即便销量维持平稳，全年净利润仍可能进一步下滑。公司管理层在半年报中表示，将通过提升良品率、优化排产节奏来对冲价格压力，同时加快新能源部件客户验证进度。
在十堰工厂门口，王世斌说他不打算彻底关掉小店。“厂里技术工还在招，新能源那块的产线在试，听说来了不少新面孔。”他决定再等一个冬天看看。
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