明阳电气净利下滑71.55%，风电设备行业承压加剧

明阳电气净利下滑71.55%，风电设备行业承压加剧

8月25日下午，广东中山某工业园区内，明阳电气的装配车间灯光如常，但产线节奏明显放缓。就在当天午间，公司披露2026年半年度报告：营业收入25.58亿元，同比下降26.38%；归属于上市公司股东的净利润仅为8716.45万元，同比大幅下滑71.55%。

这一业绩表现并非孤例，而是风电设备制造板块整体承压的缩影。据国家能源局数据，2026年上半年全国新增风电装机容量18.2GW，虽同比增长9.6%，但增速较2025年同期回落逾20个百分点。项目核准与并网节奏错配，导致设备交付周期拉长，制造企业营收确认普遍延迟。

明阳电气主营变压器、开关设备等风电配套电气产品，其客户集中于大型风电整机厂商和能源央企。在整机价格持续下探的背景下，上游配套环节议价能力进一步削弱。2025年以来，主流风机招标均价已跌破1500元/kW，部分项目甚至低于1300元/kW，压缩了整个产业链的利润空间。明阳电气毛利率从2025年全年的28.4%降至2026年上半年的21.7%，直接拖累盈利水平。

值得注意的是，公司现金流亦显紧张。半年报显示，经营活动产生的现金流量净额为-3.12亿元，而去年同期为+1.85亿元。应收账款周转天数由2025年末的98天增至126天，反映回款周期显著延长。这与风电项目普遍采用“3331”付款模式（即签约30%、到货30%、并网30%、质保期满10%）密切相关，在并网延期频发的当下，制造企业资金占用压力陡增。

行业层面，中国可再生能源学会风能专委会指出，2026年陆上风电进入全面平价后的深度调整期，技术迭代加速与产能结构性过剩并存。部分中小型电气设备厂商已启动兼并重组，而头部企业则通过海外订单对冲国内风险。明阳电气在公告中提及正推进东南亚及中东市场布局，但海外收入占比目前不足8%，尚难形成有效支撑。

投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。

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