特变电工半年报：营收增了17%，净利却降了20%，谁拖了后腿
一份半年报背后的收缩与止损
8月25日晚间，航天机电披露的2026年半年度报告显示，公司上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损1342.97万元，较上年同期亏损2.15亿元大幅收窄。摆在面前的数字并不轻松：营业收入14.77亿元，同比下降18.81%；基本每股收益-0.0094元。亏损额缩减了九成以上，但营收规模的下滑同样醒目。这份半年报呈现的，是一家企业在收入收缩中艰难修复利润表的轨迹。
亏损收窄主要来自哪里
从净利润变化幅度看，航天机电的亏损额从2.15亿元收窄至1342.97万元，同比减亏约2.02亿元。据公司半年报数据，营收同比下降18.81%，对应减少约3.42亿元收入。在收入明显收缩的情况下，亏损反而大幅收窄，指向成本端或非经常性损益出现了更大幅度的改善。半年报未披露扣除非经常性损益后的净利润数据，但从归母净利润与营收的变动方向背离来看，主营业务盈利能力的修复程度仍需结合后续披露的扣非数据加以判断。
航天机电的主营业务涵盖光伏制造与汽车热系统两大板块。过去几年，光伏产业链价格波动对组件及电池环节企业利润形成持续挤压。从历史数据看，该公司2023年上半年归母净利润尚为正值，2024年上半年转为亏损2.15亿元，2025年上半年亏损进一步扩大至高位，2026年上半年则出现明显收敛。亏损轨迹的起伏，与光伏行业供需格局的阶段性变化节奏大体一致。
营收收缩的另一面
营收同比下降18.81%，是这份半年报中不可忽视的信号。航天机电的收入规模在收缩，而非扩张。对于制造业企业而言，收入下降可能来自产品价格下行、出货量减少或业务结构调整。在光伏制造环节，2025年至2026年上半年产业链价格整体处于低位运行区间，组件价格较前期高点有明显回落，这直接压制了制造环节企业的收入表现。据公开市场数据，光伏组件主流价格在此期间较2023年高点累计降幅显著，具体到不同技术路线和规格存在差异。
汽车热系统业务则与下游整车产销节奏相关。若该板块收入同样出现调整，则营收下滑可能是多业务叠加的结果。半年报未拆分两大板块的详细收入数据，市场需要等待后续定期报告或业绩说明会披露更多结构性信息。
从亏损收窄到持续盈利的距离
亏损收窄至1342.97万元，距离盈亏平衡线仅一步之遥。但营收下滑与减亏并存的组合，提示了修复质量的问题。如果减亏主要来自成本压缩、资产减值减少或非经常性损益改善，而收入端持续收缩，那么利润修复的可持续性需要更谨慎地评估。
光伏行业的供需再平衡仍在进行中。行业层面，部分落后产能出清与新***效产能投放同步发生，价格信号在不同环节出现分化。航天机电作为产业链中游企业，其盈利修复节奏既取决于自身成本管控能力，也受制于上下游议价格局。汽车热系统业务则可能提供一定的对冲，但该板块的收入规模与盈利能力尚未在半年报中得到充分展开。
从更长的时间轴看，航天机电自2024年陷入亏损以来，经历了亏损扩大再到大幅收窄的过程。2026年上半年净利润-1342.97万元的数据，标志着公司接近扭亏的临界区域。但营收同比下降近两成，意味着收入基础尚未重新回到增长轨道。利润表的修复能否转化为资产负债表的改善，以及收入端何时止跌企稳，是下一阶段观察的核心变量。
据公司公告，航天机电未在半年报中给出下一报告期的盈利预测。后续需关注其第三季度经营数据、光伏板块出货量与价格变化，以及汽车热系统业务的订单情况。
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