AI科技—5%的公司吸走50%资金
9月11日，汇丰私人银行及卓越理财亚洲首席投资总监匡正在一场投资展望会上表示，尽管全球市场近期承受中东局势、供应链受阻、油价飙升与通胀忧虑等多重压力，强劲的企业盈利及稳健的经济活动仍在推动股市走高。他将当前市场格局概括为“两极分化”：一边是地缘政治与宏观风险交织出的波动，另一边是企业盈利线缓慢却坚定地向上爬坡。
汇丰当日发布2026年第四季度全球投资展望。匡正在展望中指出，人工智能持续发挥关键作用——它不再只是推高估值的想象力，而是已嵌入企业盈利报表，成为实实在在的业绩支撑。
AI进入“算利润”阶段
三年前，人工智能还只是资本市场里一个滚烫的标签，故事很多，利润很少。到2026年，情况发生变化。据公开信息，这一轮股市走高的底层支撑正是企业盈利的强劲表现，而AI相关产业链的订单、算力投入与商业化落地，构成了其中一条清晰脉络。
从最初的基础模型竞赛，到推理成本下降、应用层爆发，再到企业端用AI压缩成本、提高效率，资本市场对AI的定价逻辑经历了从“讲故事”到“算利润”的迁移。匡正所描述的“强劲企业盈利”，正是这一迁移的结果。
四季度三重风险压顶
匡正同时提醒，2026年第四季度两极分化局面仍将延续：人工智能继续成为市场乐观情绪的重要动力，但主要风险依然高企。据其分析，中东局势尚未解决，通胀前景存在变数，美国中期选举在即——这三件事压在四季度投资决策的天平上。
AI带来的盈利红利是真实的，外部环境的噪音也是真实的。匡正给出的判断是：鉴于全球经济及企业基本面比市场普遍预期更为稳健，当前利好因素仍占据主导。这意味着，风险并非不存在，只是其重量暂时没有超过基本面的托举力。
这一判断对关注娱乐与科技交叉地带的投资者同样有参照意义。AI在内容生产、游戏引擎、影视特效、流媒体推荐等环节的渗透，已从概念演示进入成本结构与收入预期。据多家媒体报道，过去一年里，娱乐产业对AI工具的使用从试点转向规模化，呼应了匡正口中“企业盈利强劲”的宏观叙事。
技术浪潮中的老问题
回看过去几十年，每一次技术浪潮推动的股市上行，都伴随过“这次不一样”的争论。互联网泡沫时期，盈利被遗忘；移动互联网周期，盈利被验证；到了AI周期，市场先看利润，再谈估值。匡正的表态延续了这一历史经验：承认AI的动力，同时不回避地缘政治、通胀和选举周期带来的不确定性。
四季度刚刚开始。AI的盈利引擎仍在运转，但油箱里不只有这一种燃料。匡正给出的不是一句“买入”或“卖出”，而是一张标好明暗的地图：明处是盈利，暗处是风险，当前明处略占上风。
本文由AI辅助生成
