冲高回落：市场目前处于转折过渡期
持仓家数减少但总市值持稳，1.6万亿险资权益头寸浮出水面
A股半年报收官，保险资金二季度的调仓路径随之清晰。据Wind数据统计，截至2026年二季度末，险资共计出现在618家上市公司十大流通股东名单中，较一季度的636家减少18家。有上市险企高管在业绩说明会上坦言，上半年尤其是二季度股市行情极致分化，对所有机构投资人都是一场考验。
从总量来看，618家上市公司中，险资作为十大流通股东的合计持仓市值约1.6万亿元。剔除险资对自身及子公司的持股后计算，近五成资金集中投向28家银行股。这一数据揭示了险资在权益配置上的核心逻辑——以高股息银行股构筑底仓，同时在其他板块进行结构性调仓。
银行股获险资集中加仓，国有六大行全线覆盖
银行板块的险资持仓呈现出高度集中的特征。除中国平安因对子公司平安银行的持股外，险资对浦发银行、兴业银行、招商银行、农业银行的持仓市值位列前四，分别达到571.56亿元、504.56亿元、401.56亿元和355.14亿元。其中，招商银行的401.56亿元期末持仓全部来自和谐健康保险，农业银行的355.14亿元全部来自平安人寿。
二季度，工商银行、中国银行、建设银行、邮储银行等4家国有大行均获得险资增持。至此，国有六大行的前十大流通股股东名单中均已出现险资身影。具体来看，中国人寿传统险账户二季度继续增持工商银行A股2355.86万股；中国银行获得3个险资账户增持，其中中国人寿传统险账户增持3.60亿股；建设银行前十大流通股东时隔两个季度再度迎来险资，中国人寿传统险账户持股5.43亿股；人保寿险传统险账户和人保财险新进邮储银行前十大流通股东。
低利率环境下，固收资产收益承压，险资面临较大的资产负债匹配压力。据公开信息，国有大行具备低估值、分红稳定、股息率可观的特点，能够提供持续现金流，并可透过会计处理平滑利润波动，成为险资权益配置组合的“压舱石”。这一逻辑在二季度的调仓中得到了充分验证。
科技板块调仓动作明显，硬件设备与化工行业持仓家数居前
与银行股的集中加仓形成对照，险资在科技及相关制造业板块的调仓动作更为频繁。从Wind行业分类来看，险资现身十大流通股东的上市公司中，硬件设备、化工、电气设备行业家数最多，分别达到57家、49家和42家，汽车与零配件、机械行业也分别接近40家。
但从持仓市值维度观察，上述行业的险资配置力度远不及银行板块。二季度，险资新进成为280家上市公司的十大流通股东。从新进险资股东的持仓市值来看，银行、家电、公共事业及硬件设备排名靠前。其中，平安人寿、太平人寿在二季度新进成为美的集团前十大流通股东，二者期末持股市值合计超170亿元。险资合计持有美的集团市值达327.56亿元，持股机构包括中国人寿、平安人寿、太平人寿。此外，公共事业板块中，长江电力、中国核电持仓市值分别达到371.94亿元和105.65亿元。
二季度，涉及险资流出十大流通股东名单的上市公司共189家。值得注意的是，这189家上市公司中未出现银行股。从减持险资的上期持仓市值来看，电气设备、硬件设备、半导体、机械板块合计市值最大。硬件设备、化工及机械板块成为调仓换股最为集中的方向。这一结构性分化表明，险资在科技等成长板块的操作更倾向于阶段性配置与灵活调整，而非银行股那样的长期底仓持有。
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