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开盘即封板，郑州煤电月内第三次涨停
8月31日，A股煤炭采选板块盘初震荡走高。郑州煤电（600121.SH）开盘后迅速封上涨停板，大有能源触及涨停，山西焦煤、晋控煤业、陕西黑猫等个股纷纷跟涨。这已经是郑州煤电在8月内的第三次涨停——此前两次分别出现在8月6日和8月20日前后。
8月的最后一个交易日，煤炭板块以一次集体拉升为全月的强势表现画上句号。据Wind数据，上周申万一级行业中煤炭板块周涨幅达5.13%，仅次于农林牧渔。拉长时间看，中证煤炭指数年内涨幅已超过三成。
此番行情的特殊性在于时间节点——8月底，迎峰度夏用电高峰已接近尾声。按过往经验，煤炭消费淡季临近，板块往往承压。但今年8月，煤炭板块却走出了一波独立于季节周期的上涨行情。
从“保供增产”到“控增量清存量”：十五五规划划定新轨道
理解8月煤炭板块的集体躁动，需要回到8月10日。这一天，国家发展改革委、国家能源局联合印发《煤炭工业发展“十五五”规划》（发改能源〔2026〕979号）。这份规划为煤炭行业的中长期发展划定了全新的轨道。
据国泰海通研报分析，规划的核心变化在于供给逻辑由“保供增产”切换为“控增量、清无效存量、强储备”，不再追求产量规模扩张，重心转向供给质量与保供韧性建设。规划明确，晋陕蒙新原则上不再批准120万吨以下新建或改扩建项目；到2030年，全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%，智能化煤矿产能比例提升至75%。
国家能源局在解读中明确，煤炭仍是保障能源安全的“压舱石”，但发展方式和扮演角色需要求新求变。供给端收紧的制度框架，叠加1—7月全国规上工业原煤产量同比下降2.9%的现实，共同构筑了煤价的底部支撑。
供需两端共振：煤价在淡季前持续走高
产量收缩的同时，需求端并未同步走弱。据行业统计，1—7月我国全社会用电量累计61399亿千瓦时，同比增长4.7%；前6个月燃煤发电量同比增长约3%。截至8月28日，秦港Q5500动力煤平仓价报881元/吨，周环比上涨21元/吨，涨幅2.44%。京唐港主焦煤报价2670元/吨，周环比上涨50元/吨。
中国能源报8月31日报道指出，近期频繁台风和偏多降雨压制了部分电煤需求，但主产区供应收缩幅度同样不小，虽临近用煤淡季，煤炭价格却持续走高。新疆煤炭交易中心分析称，全国产量出现大幅环比收缩，核心原因是安全生产监管持续高压——停产矿井复产节奏偏慢，安全督查高压态势向全国传导，严控超产、隐蔽工作面清理等政策持续落地。
开源证券在8月30日的行业周报中判断，高日耗叠加供给收紧对煤价形成支撑，预计动力煤市场延续稳中偏强运行。
板块内部的分化：亏损中的涨停逻辑
一个值得注意的细节是：8月24日，郑州煤电披露2026年半年度报告，上半年营业收入14.08亿元，同比下降23.40%；归母净利润亏损3.39亿元，上年同期亏损2.24亿元，亏损同比扩大。大有能源同日披露的半年报同样录得亏损6.43亿元。
业绩亏损与股价涨停并存，折射出资本市场对煤炭行业预期的转向——市场交易的并非当下业绩，而是供给约束下的未来定价逻辑。国泰海通在研报中指出，煤炭板块底部已在2025年确认，2026年在海内外供给扰动下供需趋紧，煤价中枢显著提高。信达证券则认为，高股息、低估值、现金流充沛的煤炭板块，对冲市场波动的价值凸显。
从更长的周期看，煤炭行业正经历从“量”到“质”的转型。2025年“反内卷”“查超产”政策推动市场格局重塑；2026年“十五五”规划进一步强化了供给约束。国家能源局8月28日发文指出，过去煤炭产业重产量、轻质量，如今现代煤炭体系对开采、利用、管控全链条提出全新要求。
8月31日的这次板块拉升，是煤炭行业周期切换在二级市场的又一次投射——当供给弹性被制度性收窄，行业运行中枢趋稳，市场对煤炭资产的定价逻辑正在被重新审视。
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