净利暴增938%，杭电股份秒板：利润成色几何？
净利润骤降八成，营收几近持平
2026年8月28日，明阳智能（601615.SH）发布2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入170.36亿元，同比微降0.62%；归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，同比大幅下降81.77%；基本每股收益0.05元。营收基本持稳而利润急剧收缩，凸显风电整机制造环节的盈利压力正在加剧。
价格战持续，毛利率承压
尽管明阳智能未在公告中详细披露毛利率变动，但结合行业背景可推断，其利润下滑主因在于风电整机价格持续下行。据公开招标信息，2025年以来陆上风机中标均价已跌破1500元/千瓦，部分项目甚至低于1300元/千瓦，较2023年高点腰斩。在原材料成本未同步回落的背景下，整机厂商毛利空间被显著压缩。明阳智能作为国内前三的风电整机商，难以独善其身。
费用刚性叠加资产减值，放大利润波动
除产品售价下跌外，期间费用刚性亦加剧了利润收缩。2025年起，风电企业普遍加大海外市场和海上风电布局，销售与研发投入上升。同时，部分早期投建的风电场项目因限电或电价调整，可能触发资产减值。虽然明阳智能未单独列示减值金额，但此类非经营性因素往往在行业下行周期中放大净利润波动幅度。
行业洗牌加速，技术与成本成生存关键
当前风电行业已进入深度整合阶段。据中国可再生能源学会风能专委会统计，2026年上半年国内新增装机容量同比增长约12%，需求端保持扩张，但供给端竞争格局恶化。头部企业凭借规模效应、供应链议价能力及大兆瓦机型技术优势，尚可维持微利；中小整机商则面临退出风险。明阳智能在海上风电和漂浮式技术领域具备先发优势，但短期内难以抵消陆上业务的利润拖累。
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