第十八章：光明女战士被洗脑，锦舒和凌玥进入洗脑幻境中
一个账户、两次“精准”操作
2026年8月28日，中国证监会网站挂出一份行政处罚决定书。决定书编号〔2026〕30号，当事人栏写着两个名字：吴凌玥，男；韩佩佩，女。
这不是一个普通的处罚案件。涉案金额——违法所得2256万元，罚款6768万元，合计罚没9025万元。在2025年度内幕交易行政处罚中，最高单案罚没金额为8521万元（永悦科技案）。9025万元的罚没总额，已超过上一年度最高纪录，跻身近年内幕交易处罚金额的前列。
半年信息差，换来四倍代价
据证监会行政处罚决定书，内幕信息指向一起重大资产重组。2024年9月29日，相关公司发布重大资产重组公告。该事项属于《证券法》第八十条第二款第二、三、九项规定的重大事件，构成内幕信息。
内幕信息形成于2024年3月29日，公开于2024年9月29日。从形成到公开，整整六个月。在内幕信息敏感期内，吴凌玥、韩佩佩共同控制使用“韩佩佩”证券账户买入相关公司股票，内幕信息公开后全部卖出。
证监会查明，二人交易及资金转入行为与其同内幕信息知情人的联络接触时间高度吻合，交易行为明显异常，且无正当理由和正当信息来源。经计算，违法所得为22,562,372.92元。
当事人提出申辩，主张账户控制关系认定错误、不知悉内幕信息、交易行为具有正当理由。证监会经复核后认为，在案证据足以认定共同控制账户、存在联络接触、交易明显异常，对申辩意见不予采纳。
依据《证券法》第一百九十一条第一款，证监会决定：没收违法所得22,562,372.92元，并处以67,687,118.76元罚款，合计90,249,491.68元，由吴凌玥、韩佩佩各承担45,124,745.84元。
2256万元的盈利，换来9025万元的罚没——刚好是违法所得的四倍。“没一罚三”的处罚力度，将内幕交易的违法成本推至一个令人生畏的高度。
同一人、两起案件，半年内两次出现在处罚名单上
吴凌玥的名字并非第一次出现在证监会的处罚名单上。就在同一天，证监会还发布了另一份行政处罚决定书，当事人为吴凌玥与罗征。
据公开信息，该案涉及的内幕信息同样是2024年9月29日发布的重大资产重组公告，内幕信息同样形成于2024年3月29日、公开于2024年9月29日。敏感期内，吴凌玥与罗征共同控制使用“罗征”证券账户买入相关股票，内幕信息公开后全部卖出。违法所得为15,577,694.08元，被处以46,733,082.24元罚款，合计罚没62,310,776.32元。
两起案件，指向同一内幕信息、同一时间段，吴凌玥分别与韩佩佩、罗征合作，控制两个不同的证券账户进行交易。同一人、同一信息、两套账户、两笔罚单——这种操作模式在内幕交易案件中并不多见。
并购重组：内幕交易的“最大风口”
两起案件的内幕信息均源于重大资产重组。这不是偶然。
据公开信息，2025年证监会组织开展打击并购重组领域内幕交易专项执法行动，查办案件68起。截至2025年12月12日，证监部门已对49名涉并购重组的内幕交易者作出行政处罚，合计罚没2.2亿元。
第一财经统计发现，年内证监会公布的与内幕交易相关的行政处罚决定书中，除个别涉及“权益变动”或“对外投资”等事项外，绝大多数案件围绕“并购重组”展开。并购重组链条长、环节多、知情人范围广，天然成为内幕信息泄露的高发地带。
2025年度内幕交易行政处罚全景观察显示，传递型内幕交易占比75%，并购重组、控制权变更、重大经营/财务异常类事项为内幕交易重灾区。处罚数量连续两年维持在130份以上高位，申辩比例高但采纳率极低。
2026年，监管力度仍在升级。证监会2026年系统工作会议明确提出“坚决打击财务造假、操纵价格、内幕交易等恶性违法行为”。7月，新的证券期货内幕交易刑事司法解释施行，新增内幕信息萌芽动议阶段认定规则，进一步封堵并购重组等领域的抗辩漏洞。
从吴凌玥案9025万元的罚没金额，到并购重组专项执法68起案件，再到刑事司法解释的***——一条清晰的监管主线正在浮现：内幕交易的违法成本正在被系统性抬高，试图利用信息差牟利的空间正在被持续压缩。
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