长鑫科技：上半年净利776.05亿元 超公司预计 Q2净利环比增长113%
上海浦东某数据中心采购总监陈明（化名）2026年年初最头疼的事，是服务器内存条的采购价格比半年前涨了近四成。“供应商说产能都调去给AI芯片配套了，我们这种通用服务器只能排队等配额。”他8月28日下午翻看手机推送时，看到了长鑫科技（688825）那份足以改变行业叙事结构的半年报——这家中国最大的DRAM厂商，用半年时间完成了从去年同期亏损23.3亿元到净赚776.05亿元的逆转。
周期反转叠加AI红利，单季盈利再创新高
据公司公告，长鑫科技2026年上半年实现营收1503.1亿元，同比增长873.64%；归属上市公司股东净利润776.05亿元，扣非净利润787.9亿元，而去年同期这两项指标均为超过23亿元的亏损。按上半年181天计算，这家公司日均净赚约4.29亿元。
营收与利润的爆发式增长，直接动力来自DRAM价格的大幅攀升。公司方面表示，全球算力需求快速增长，叠加主要厂商产能调配，DRAM产品持续供不应求，带动主要产品销售毛利大幅增长。据公开市场数据，2026年二季度主流DDR5合约均价较2025年同期上涨约210%，LPDDR5X价格涨幅更为显著。
这一业绩成色也刷新了A股半导体板块的盈利纪录。7月27日上市首日，长鑫科技开盘报49.5元/股，较发行价上涨471.59%，市值突破3.3万亿元。截至8月28日收盘，公司股价报收58.6元，市值约3.98万亿元，上市一个月内市值增长逾6000亿元。
跳代研发进入收获期，LPDDR6量产在即
价格上行周期中，产品代际优势是决定盈利能力的关键变量。据公司财报披露，长鑫科技采用“跳代研发”策略，已实现从第一代到第四代工艺技术平台的量产，产品覆盖DDR4、LPDDR4X、DDR5、LPDDR5/5X及LPDDR6等全线阵容。公司称核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。
其中，LPDDR6的进展尤受市场关注。该产品峰值速率达12800Mbps，最高容量16GB，已向关键客户送样验证，正加速推进量产。考虑到下游AI手机、AIPC和高性能计算对低功耗大带宽内存的迫切需求，LPDDR6的量产节奏将直接影响公司在2026年下半年至2027年的产品均价和毛利空间。
供给紧缺至少延续至年底，周期隐忧仍存
对于行业后续走势，长鑫科技在财报中给出了明确判断：2026年下半年，全球DRAM产品供给紧缺格局将继续延续。这一判断与多家第三方机构预测方向一致。据集邦咨询8月发布的报告，受限于EUV设备交付周期和HBM产能挤占，2026年全球DRAM位元供给增长率预计仅为14%—16%，而需求增速维持在20%以上。
不过，DRAM行业强烈的周期性特征并未消失。公司在财报中同样提示，行业受市场供需波动影响较大。2023年上半年深度下行周期中，全行业曾经历产品价格跌破现金成本的低谷。目前主流机构对2027年供需平衡点的预判存在分歧——有观点认为主要厂商新增产能将在2027年下半年陆续释放，届时价格涨势可能趋缓；也有分析指出，AI相关需求的结构性增长或拉长本轮上行周期。
截至8月28日收盘，长鑫科技当日微跌0.88%，在半年报披露后股价表现平稳。对于这家刚登陆A股一个月的国产DRAM龙头而言，周期之力和技术积淀共同推高的业绩高墙，也将在未来几个季度持续接受供需法则的检验。
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