大唐发电-价值投资角度分析
8月28日傍晚，北京西郊的一处火电厂控制室内，运行值长李明盯着屏幕上的实时负荷曲线，确认最后一台机组按调度指令平稳降出力。窗外，夕阳余晖洒在冷却塔上，映出淡金色的轮廓。这一天，他所在的系统——大唐国际发电股份有限公司（下称“大唐发电”）刚刚披露了2026年半年度报告。
报告显示，公司上半年实现营业收入584.18亿元，同比增长2.14%；归属于上市公司股东的净利润达55.09亿元，同比增长20.31%；基本每股收益为0.2679元。同时，董事会提议向全体股东每10股派发现金红利0.68元（含税）。
煤价企稳叠加电量结构优化
利润增速显著高于营收增速，反映出成本端与收入结构的双重改善。据公司公告，2026年上半年，国内动力煤价格整体维持在合理区间波动，未再现此前数年的剧烈上行。与此同时，大唐发电持续提升清洁高效机组的利用小时数，并扩大市场化交易中高电价合同的比例。
以内蒙古托克托电厂为例，该厂作为全球装机容量最大的火电厂之一，在迎峰度夏期间通过参与省间现货交易，平均结算电价较基准价上浮约8%。此类策略在全国多个区域子公司同步推进，有效对冲了部分区域利用小时下滑的影响。
新能源装机贡献初显
尽管火电仍是利润主力，但新能源板块的边际贡献正在增强。截至2026年6月末，大唐发电控股装机容量约7200万千瓦，其中风电、光伏等可再生能源占比已接近25%，较2024年末提升近4个百分点。
公司在青海、甘肃等地的新建风光基地项目陆续并网，部分项目已纳入绿电交易机制。虽然新能源资产当前整体仍处于投资回收初期，但其较低的边际成本和政策支持下的优先消纳地位，正逐步转化为稳定的现金流补充。
分红延续稳健回报导向
本次中期分红方案延续了公司近年来的稳定派息政策。按当前股本测算，此次分红总额约14亿元，对应股息率在当前股价水平下具备一定吸引力。这一安排亦符合国资委对中央企业“强化投资者回报”的最新导向。
值得注意的是，大唐发电资产负债���已连续三年下降，截至2026年6月底为68.3%，较2023年末降低5.2个百分点。财务结构的优化为持续分红提供了支撑，也降低了利率波动对盈利的潜在冲击。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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