亨通光电开始飙车。四川黄金主动上攻。 昨天上车汉森制药，今天上车深中华A ，我凭什么？
当市场再度涌向黄金股，是避险重燃还是题材轮动？
2026年8月28日，A股黄金概念板块再度活跃。深中华A实现连续第七个交易日涨停，莱绅通灵收获两连板，福达合金封板，曼卡龙、湖南黄金、特力A、菜百股份、鹏欣资源等个股同步跟涨。这一轮行情并非孤立事件，而是近二十年来黄金板块在特定宏观节点反复上演的“避险—预期—交易”循环的最新注脚。
从2008到2026：黄金股的周期性脉动
回溯历史，黄金相关股票的显著上涨往往与三类背景高度相关：全球流动性宽松、地缘政治风险升温，或美元信用体系出现阶段性动摇。2008年金融危机后，国际金价从每盎司700美元升至2011年的1900美元以上，同期山东黄金、中金黄金等A股标的涨幅超300%。2020年疫情初期，美联储启动无限量QE，黄金股再次成为资金避风港。
当前环境虽无系统性金融风险，但全球主要经济体货币政策分化加剧，叠加部分地区地缘摩擦持续，推动市场对无息资产的配置需求回升。据世界黄金协会数据，2026年第二季度全球黄金ETF持仓环比增长4.2%，为连续第三个季度净流入。
深中华A的连板逻辑：题材驱动下的交易博弈
值得注意的是，此轮领涨的深中华A主营业务以自行车及珠宝为主，黄金业务占比有限。其股价连续涨停更多反映的是市场对“黄金概念”的标签化炒作，而非基本面支撑。据公司2026年半年报，珠宝首饰收入约1.2亿元，占总营收不足30%，且未披露具体黄金原料敞口。
相比之下，湖南黄金、山东黄金等传统黄金采掘企业并未出现同等强度的涨幅，显示当前资金更倾向于小市值、高弹性标的。这种“轻实质、重概念”的交易特征，往往出现在市场主线不明、风险偏好边际改善但信心尚未稳固的阶段。
产业链传导尚未形成，行情持续性存疑
黄金价格本身尚未突破关键阻力。截至2026年8月27日，COMEX黄金期货收于每盎司2035美元，较年初上涨约6.8%，但低于2023年高点2075美元。上游金价未现趋势性上行，中游加工与零售端难以获得成本转嫁空间，限制了行业整体盈利改善预期。
此外，A股黄金板块整体估值已处于近五年70%分位。若后续缺乏实际金价突破或政策催化，单纯依赖情绪驱动的行情可能面临回调压力。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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