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美团二季度财报前瞻：外卖首度盈利，闪购竞争加剧
2026年8月27日，北京——美团将于8月28日盘后发布2026年第二季度财报。市场关注焦点已从总营收规模转向核心业务的盈利质量。据多家机构业绩前瞻，公司餐饮外卖业务有望首次实现单季度整体盈利，标志着行业竞争逻辑正从补贴驱动向效率驱动转变。
数据显示，美团外卖在二季度预计贡献经营利润约4亿元，单均单位经济模型（UE）为0.07元。这一盈利拐点出现在行业补贴显著退坡的背景下。二季度，美团外卖日均订单量预计为6638万单，��比增长5.5%，市占率稳定在55%左右；平台交易总额（GTV）与去年同期基本持平，GTV市占率维持在60%至62%区间。随着阿里与美团重回双寡头格局，竞争烈度下降，为双方精细化运营和利润释放创造了空间。
然而，补贴收缩并非全领域趋势。在非餐即时零售赛道，竞争正进入白热化。阿里与京东将资源向该领域倾斜，在供给端与消费端同步加码补贴。受此影响，美团闪购业务增速有所放缓，二季度日均单量预计为1450万单，同比增长23.4%。尽管闪购与外卖的单量比值达到21.8%的历史高点，但该业务预计亏损9亿元，单均亏损约0.65元。若将小象超市订单纳入统计，美团非餐即时零售整体日均单量及GTV增速仍保持在40%以上。分析认为，该赛道的竞争态势将以年为单位持续，但其作为零售增量市场的战略价值依然显著。
到店、酒店及旅游业务方面，竞争格局趋于稳定。二季度该板块预计实现营收190亿元，GTV达3140亿元，同比增长约12%。抖音近期将战略重心转向AI，在本地生活领域的投入力度有所调整。其餐饮团购业务因与外卖体系割裂，难以获得商家长期支持；而在非餐团购领域，美团的优势持续扩大。该业务预计贡献经营利润50亿元，经营利润率约25%，继续作为核心本地商业的利润支柱。
整体来看，美团核心本地商业板块二季度预计营收688亿元，同比增长5.4%，经营利润45亿元，经营利润率约6.5%。新业务板块（主要包括美团优选、小象超市、Keeta等）预计营收329亿元，同比增长24.5%，主要由小象和出海业务Keeta的内生增长及城市扩张驱动，但亦带来约25亿元的季度亏损，经营利润率为-7.6%。综合测算，公司二季度经调整净利润预计约为25亿元。
在出海方面，Keeta在香港和沙特市场表现超预期，中东其他区域亦有积极进展，但巴西业务拓展相对缓慢。在AI布局上，美团聚焦“物理AI”，重点投入仓储物流等场景的自动化。此类技术涉及工作流改造、基础设施适配及法规合规等复杂环节，短期内难有实质性突破。但长期看，若AI机器人能在仓储物流领域大规模落地，将为美团这类低毛利平台型企业带来显著的成本优化空间，亚马逊的相关实践提供了重要参考。
市场普遍认为，本次财报的关键不在于单季财务数字，而在于外卖盈利的可持续性、闪购竞争格局的演变，以及物理AI等长期战略的推进节奏。外卖业务的首次季度盈利，或将成为投资者重新评估美团核心业务价值的重要节点。
（本文基于公开信息整理，不构成投资建议。）
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