圣湘生物半年报营收净利双增，海济并表贡献显著，诊疗一体化布局提速，呼吸道检测与基因测序成亮点。
净利润同比暴增403.8%，营业收入却几乎原地踏步——游族网络8月27日披露的2026年半年报，交出了一组反差鲜明的数据。
据公司公告，上半年游族网络实现营业收入6.96亿元，同比仅增长1.21%；归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比增长403.8%；基本每股收益0.26元。利润增速与营收增速之间超过400个百分点的落差，指向一个关键问题：这轮暴增的成色究竟如何？
利润暴增的“两本账”
拆解利润结构，答案并不复杂。早在7月14日的业绩预告中，公司已披露本期非经常性收益金额约为1.76亿元至2.84亿元，而上年同期非经常性收益仅为3641.21万元。按半年报净利润2.53亿元推算，非经常性收益占当期归母净利润的比重约在七成左右，主要来源为公司持有的金融资产公允价值变动。
剔除这一因素后，更能反映游戏主业真实盈利能力的扣非净利润为1778.71万元，同比增长29.42%。这一增速虽然同样为正，但与403.8%的归母净利润增幅之间存在显著落差。换句话说，上半年利润暴增的“大头”来自金融资产的账面增值，而非游戏主业的爆发式增长。
经营现金流数据提供了另一重验证视角。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为693.63万元，由上年同期的净流出转为净流入，同比改善107.67%。现金流转正固然是积极信号，但不足700万元的规模与2.53亿元的归母净利润之间差距悬殊，进一步印证了账面利润中“纸面富贵”的成分。
海外收入占比创历史新高，但毛利率承压
主业层面，海外市场是上半年为数不多的亮点。报告期内，海外地区收入达到5.02亿元，同比增长13.16%，海外收入占比从2025年全年的66.52%进一步提升至72.08%，创历史新高。
据公司公告，核心产品《战火与永恒》《权力的游戏 凛冬将至》等依托长线精细化运营持续贡献稳定流水，新上线的小游戏《大皇帝H5》和海外SLG产品《Zomline Survival》带来营收增量。游族网络已连续11年保持海外收入领先，发行版图覆盖欧美、中东、亚洲及南美等200多个国家和地区。
不过，海外市场的扩张也伴随着盈利质量的考验。按地区划分，海外地区毛利率为28.48%，显著低于国内地区的49.84%。海外收入占比持续提升，意味着低毛利率业务在公司收入结构中的权重不断加大，这对整体盈利水平构成结构性压力。
AI降本增效：从概念到报表
如果说海外扩张是“开源”，AI应用则更多体现在“节流”层面。据公开信息，公司已建成覆盖前中后台全业务链的AI赋能体系，自主研发的YOOZOO.AI智能体聚合平台集成了近50个主流大模型，涵盖策划设计、广告素材生成、代码编写、投放运营等数十个核心业务环节。
降本效果已有量化数据支撑：在研发端，AI已实现70%游戏测试用例自动生成；在发行端，AI将素材生产效率提升3至5倍，本地化翻译成本累计降低80%。此外，公司可转债已于2025年内完成摘牌，本期不再产生相应利息支出，财务费用同比明显减少。
AI带来的费用管控改善，叠加财务费用下降，共同推动了期间费用的同比下降——这正是扣非净利润能够实现29.42%增长的重要支撑。
高增长背后的三重视角
站在半年报的时点回望，游族网络上半年的业绩呈现出一幅“三速并行”的图景：归母净利润以403.8%的增速一骑绝尘，扣非净利润以29.42%的增速温和跟进，营业收入则以1.21%的增速原地踏步。三组数据之间的裂隙，恰恰构成了理解这份财报的关键线索。
金融资产公允价值变动带来的非经常性收益，为账面利润提供了短期“放大器”；AI降本增效和财务费用下降，为主业盈利能力提供了实质性改善；而海外收入占比的持续攀升，则揭示了公司战略重心的转移方向——但也同时带来了毛利率下行的隐忧。
公司在半年报中表示，现金储备充裕，资产负债结构稳健，为业务拓展、技术研发及战略布局提供保障。但投资者同样需要关注的是，公司所持金融资产公允价值近期波动幅度较大，未来可能对非经常性损益产生一定影响。当金融资产的“放大器”效应退去，游戏主业能否凭借海外扩张和AI赋能持续证明自身的创收能力，将是市场接下来检验这家公司的真正考题。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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