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时隔两年沪农商行再启高管增持低估值下释放价值信号

mysmile · 2026-08-27 · 2 阅读 · 0 评论

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一份熟悉的公告，时隔两年的回响

2026年8月27日晚间，沪农商行（601825.SH）的一则公告，在形式上与两年前几乎如出一辙——高管集体自愿增持、不设价格区间、自有资金买入。然而，若将两份公告并置审视，数字的差异勾勒出一条值得留意的轨迹。

2024年8月，沪农商行12名高管及董事、监事计划增持不少于550万元。四个月后，该计划以601.2万元、109.31%的完成率收尾。两年后的今天，增持主体缩减至6人，均为核心高级管理人员，合计增持金额降至不低于300万元。行长汪明拟增持不低于45万元，副行长沈栋以75万元居首，党委副书记顾贤斌、副行长张宏彪各60万元，副行长占玲灵、张跃红各30万元。

金额收缩的背后，是参与面的收窄——从“董监高”全员参与变为“高管层”定向出手。但另一方面，本次增持主体中，除占玲灵外均有持股记录，这意味着这并非一次“从零开始”的表态，而是既有持仓基础上的追加。增持计划实施期限为公告披露之日起6个月内。

业绩平稳、估值承压：增持的时机逻辑

公告发布的同一天，沪农商行披露了2026年半年报。上半年营业收入136.88亿元，同比增长1.82%；归母净利润70.73亿元，同比增长0.87%。资产总额突破1.64万亿元，较上年末增长3.79%；不良贷款率降至0.94%，较上年末下降0.02个百分点。

这份答卷稳中有进，却也并非毫无隐忧。净息差1.36%，在银行业息差持续收窄的大背景下维持着一定韧性，但营收增速从2025年全年的-2.89%回升至上半年的1.82%，更多体现的是低基数效应而非趋势性反转。拨备覆盖率306.91%，较上年末下降21.96个百分点，风险抵补的“安全垫”有所摊薄。

与业绩的平稳形成对照的是估值的低位。截至8月27日收盘，沪农商行报9.04元/股，动态市盈率仅6.07倍，市净率0.67倍——股价尚在每股净资产之下。就在当日盘中，该股一度创下60日新高，但即便如此，估值仍处于行业公认的“破净”区间。高管在此时选择增持，时间窗口的选择耐人寻味。

从个案到行业：农商行增持潮的历史坐标

沪农商行的这次动作并非孤立事件。2026年以来，上市农商行已掀起一轮管理层“组团”增持潮。瑞丰银行七名核心董监高及一线支行负责人合计增持250.039万股，投入1205.91万元；渝农商行董事长、行长及四名副行长合计买入19.2万股；苏农银行、常熟银行、齐鲁银行相继跟进。

将沪农商行的两次增持放入这一坐标中观察，脉络更为清晰。2024年的550万元增持计划，发生在银行业整体估值探底的阶段，是一次“广覆盖”的信心宣示。而2026年的300万元计划，虽然金额缩减，但恰逢同行纷纷出手的行业窗口，更多体现为一种“精准表态”——核心管理层用自有资金为公司的投资价值做了一次背书。

从更长的历史维度看，沪农商行自2005年由234家农信社整体改制而来，2021年8月登陆A股。上市五年间，这家全国首家在农信基础上改制成立的省级股份制商业银行，完成了从地方农信机构到资产超1.6万亿元上市银行的跨越。在这个过程中，高管增持既是公司治理的常规动作，也是管理层与市场沟通的一种特殊语言。