金海通:市盈率247倍,股东却在减持,今年第6次异常波动
从年营收不足亿元到单季盈利近5亿，长川科技的跃迁背后是什么？
2026年8月27日，长川科技（300604.SZ）发布半年度报告：上半年实现营业收入34.61亿元，同比增长59.72%；归属于上市公司股东的净利润达9.64亿元，同比大幅增长125.67%。这一业绩不仅刷新公司历史同期纪录，也标志着其在半导体测试设备领域的国产替代进程进入加速兑现期。
十年磨一剑：从边缘参与者到核心供应商
回溯至2016年，长川科技全年营收尚不足2亿元，主要产品集中于模拟及分立器件测试设备，客户多为中小型封测厂。彼时，国内高端数字测试机市场几乎被泰瑞达（Teradyne）、爱德万（Advantest）等国际巨头垄断。转折点出现在2019年前后，随着中美科技摩擦加剧，国内晶圆厂与封测企业开始系统性评估供应链安全，国产设备验证窗口打开。
据公司历年财报数据，2020年至2025年，长川科技研发投入累计超35亿元，占营收比重常年维持在20%以上。其D9000系列数字测试机、CTA8290射频测试平台等产品陆续通过中芯国际、华虹集团、长电科技等头部客户验证，并进入批量采购阶段。2026年上半年，公司来自前五大客户的收入占比升至58.3%，较2020年提升逾20个百分点，客户结构显著优化。
高增长背后的结构性动因
净利润增速显著高于营收增速，反映出规模效应与产品结构升级的双重红利。一方面，随着出货量提升，单位制造成本下降；另一方面，高端数字测试设备毛利率普遍高于传统模拟测试设备。据公司公告，2026年上半年综合毛利率为53.2%，较上年同期提升4.1个百分点。
此外，政策支持持续加码。国家大基金三期于2025年落地，重点投向设备与材料环节。地方层面，长三角、粤港澳大湾区等地相继***专项补贴，对采购国产半导体设备给予最高30%的购置补贴。这些外部条件为长川科技等本土设备商提供了稳定的订单预期与现金流支撑。
挑战犹存：技术迭代与全球竞争未止
尽管业绩亮眼，但行业竞争格局仍在演变。国际龙头正加速在华布局本地化服务，并通过软件生态绑定客户。同时，先进封装、Chiplet等新工艺对测试设备提出更高要求，高速接口、高并行测试能力成为下一阶段技术门槛。长川科技在2026年半年报中亦提示，若研发投入未能及时转化为产品竞争力，或客户验证周期延长，可能影响后续增长节奏。
公司同步公告每10股派发现金红利1元（含税），系上市以来首次中期分红，反映管理层对持续盈利能力的信心。
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