洲际油气：2026年上半年净利增288.9%，量价双升与产能释放双轮驱动
【财新网】电力电子厂商麦格米特（002851.SZ）8月27日披露2026年半年度报告，期内公司实现营业收入60.61亿元，同比增长29.68%；归母净利润2.52亿元，同比增幅达45.21%，基本每股收益0.4385元。在电力电子行业上游部分原材料供应偏紧的背景下，该公司营业利润同比增长27.03%，略低于同期营收增速，毛利率呈现微降态势。
营收净利双增背后的供应端扰动
据公司公告，上半年业绩增长主要受益于下游多应用领域的需求拉动，但电力电子行业上游部分原材料供应偏紧，对当期成本端形成一定压力。麦格米特主营电力电子及控制技术产品，业务覆盖智能家电、工业自动化、新能源汽车部件等领域，其上游原材料涉及功率半导体、磁***件、电解电容等。2026年以来，全球部分关键元器件产能恢复不及预期，叠加新能源车、光伏储能等赛道持续扩产，供需结构性错配导致部分物料采购周期延长、议价空间收窄。
一名接近麦格米特供应链的人士向财新透露，IGBT（绝缘栅双极型晶体管）及中高压电解电容在上半年曾出现阶段性短缺，公司通过调整采购策略和国产替代方案部分对冲了成本压力，但毛利率仍因此承压。财报显示，营业利润增速低于营收增速约2.65个百分点，毛利率同比下降约0.9个百分点，印证了原材料紧平衡的传导效应。
研发强度维持高位 现金流有待改善
翻阅半年报财务细节，该公司上半年研发费用率维持在10%以上，绝对金额同比增长超三成，主要投向碳化硅器件应用、数字电源及车规级电控模块。据公司披露，截至报告期末，公司累计获得授权专利超过2000项，研发人员占比保持在35%左右。在收入规模扩张的同时，经营活动产生的现金流量净额录得负值，公司解释系报告期内增加战略性备货及支付前期原材料采购款项所致。光大证券在8月27日发布的研究报告中指出，麦格米特处于多赛道扩张期，短期现金流波动属于成长阶段特征，后续需重点关注存货周转和客户回款节奏。
多赛道布局进入收获期 全年指引待观察
分业务板块看，智能家电电控产品仍为收入压舱石，增速约25%；工业电源及自动化业务增速超过35%，新能源汽车电驱及车载电源业务基数较低但增速突出。公司此前在投资者交流中表示，2026年将加快海外产能建设，马来西亚及墨西哥工厂预计下半年逐步释放产能，以分散供应链风险并贴近北美及东南亚客户。
平安证券电新行业分析师在半年报点评中认为，麦格米特“研发-产品-客户”的转化链条在2026年上半年有所提速，新客户导入和老客户份额提升形成双击，但原材料供需格局在下半年能否实质性缓解，将直接影响全年利润率走向。该分析师同时提示，电力电子产品市场集中度较高，若头部晶圆厂产能释放在四季度不及预期，行业整体的成本压力可能延续至明年一季度。
截至8月27日收盘，麦格米特股价报62.37元，对应滚动市盈率约35倍，处于近三年估值区间的中***位。
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