晶澳科技上半年亏损26.63亿元，光伏主业仍未见底

连续两年中报亏损，何时触底？

当光伏行业的寒冬持续超过两年，投资者最关心的问题已经从"还能亏多少"变成了"到底什么时候见底"。8月27日晚间，晶澳科技披露的半年报给出了最新的答案：底部仍未到来。

据公司公告，晶澳科技2026年上半年实现营业收入174.98亿元，同比下降26.8%；归属于上市公司股东的净利润为-26.63亿元，较上年同期的-25.8亿元进一步扩大；基本每股收益-0.81元/股。收入缩水叠加亏损加深，公司经营层面的压力仍未缓解。

收入下滑近三成，量价两端承压

营收同比下降26.8%，是理解这份财报的关键线索。近年来光伏产业链各环节产能过剩问题突出，组件价格长期处于低位，头部企业即便出货量保持增长，也难以对冲单瓦盈利的收缩。对晶澳科技而言，收入端的明显下滑反映出产品售价下行对其盈利基础构成了直接侵蚀。

从利润端看，本期26.63亿元的净亏损与上年同期相比仅小幅走阔，绝对规模变化有限，但这并不意味着压力减轻——在行业去库存、竞争加剧的背景下，企业还需要持续消化前期高成本产能与存货减值等遗留问题，账面亏损具有惯性。

行业出清进行时，龙头以规模换生存

晶澳科技的处境并非个案。自2024年以来，光伏主产业链多家一体化组件企业进入亏损周期，"反内卷"政策导向与供给端自律预期逐步升温，行业产能出清被普遍视为改善盈利的前提。据公开信息，行业内企业多通过调节开工率、控制扩产节奏等方式应对周期低谷。

对晶澳科技而言，作为组件环节的一体化龙头，其成本控制能力和渠道布局仍是穿越周期的核心筹码。但在终端价格修复之前，主业造血能力受限，资产负债表的稳定性将成为市场评估其抗风险能力的重要参考。

展望：拐点信号需看三件事

后续判断业绩能否改善，可从三个方向观察：一是组件价格是否出现趋势性回升，二是落后产能退出速度是否加快，三是公司自身的费用率与存货减值压力是否收敛。在上述信号明确之前，短期内亏损格局大概率延续，行业景气度的实质性回暖仍需时间验证。

投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。

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