一口气看完蜜雪冰城的千单店到底赚不赚钱？调研（实地）五天数据告诉你答案！（合集） 视频有点长，先点投币藏慢慢再慢慢看！
蜜雪集团中期收入微增2.3%，毛利率连续承压
“每天早上六点到店，晚上十点打烊，中间几乎没停过手。”郑州一家蜜雪冰城门店的加盟商李女士说。她经营这家店已近三年，今年夏天生意看似红火，但算完账后却眉头紧锁：“卖得多了，赚得反而少了。”
8月27日，蜜雪集团（HKEX:XXXX）发布截至2026年6月30日止六个月未经审计财报。数据显示，公司实现收入152.16亿元，同比增长2.3%；毛利46.3亿元，同比下滑1.6%；毛利率为30.4%，较去年同期的31.6%下降1.2个百分点。据公司公告，其他收入及收益净额亦同比下降19.6%，由1.59亿元降至1.28亿元。
增收不增利，成本压力显现
尽管门店数量仍在扩张、单店日均销量维持高位，但蜜雪集团的盈利能力正面临挑战。毛利率的持续收窄，反映出原材料成本、物流费用或促销投入等运营成本的上升未能被收入增长完全覆盖。以茶饮行业常用的植脂末、果糖、包材等核心原料为例，2026年上半年部分品类价格同比上涨超8%，而蜜雪主打的低价策略限制了终端提价空间。
这种“薄利多销”模式在消费复苏乏力的背景下更显脆弱。国家统计局数据显示，2026年上半年全国餐饮收入同比增长3.1%，但人均消费金额同比仅微增0.7%，显示消费者对价格敏感度仍高。蜜雪集团依赖的下沉市场客群，在收入预期不稳的环境中，进一步压缩非必要支出。
加盟商承压，扩张节奏或调整
对李女士这样的加盟商而言，总部财报中的“微增”背后是实打实的利润挤压。一位华东区域运营负责人透露，部分新开门店回本周期已从过去的8–10个月延长至14个月以上。“总部在推新品和数字化系统，但我们承担的设备更新和培训成本也在增加。”
蜜雪集团近年持续推进海外布局与供应链整合，但短期效益尚未体现。财报未披露门店总数变动，但行业监测数据显示，其国内净开店速度在2026年上半年有所放缓，部分三四线城市出现关店优化现象。这或表明公司正从“规模优先”转向“质量优先”的运营策略。
低毛利模式进入考验期
作为中国现制饮品行业中单价最低的品牌之一，蜜雪长期依靠极致供应链效率维持盈利。然而，当上游成本刚性上升、下游提价空间受限时，这一模式的容错率正在降低。对比同行，奈雪的茶同期毛利率约62%，喜茶约58%，虽定位不同，但凸显高端品牌在成本传导上的更强议价能力。
蜜雪集团若无法通过供应链降本、产品结构优化或高毛利副线（如零售包装饮品）提升整体盈利水平，其“万店帝国”的可持续性将面临更严峻审视。投资者需关注其下半年能否通过规模效应抵消单位成本压力，以及海外市场的实际贡献能否提速。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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