喝啤酒真的会发胖吗？
老张的冰柜空了一半
8月初的一个傍晚，青岛台东夜市，啤酒摊主老张望着冰柜里没卖完的青岛纯生，叹了口气。“往年这时候早就补第三轮货了，今年连第二轮都没动完。”他指着隔壁新开的精酿小馆，“年轻人现在更爱尝鲜，一扎30块也愿意掏。”
销量下滑拖累主业，利润靠理财“补缺”
8月26日，青岛啤酒（600600.SH）披露2026年半年报：上半年营收196.55亿元，同比下降4.08%；归母净利润39.2亿元，仅微增0.4%。值得注意的是，二季度单季营收与净利润分别下滑6.93%和3.37%，这已是公司连续第四个季度营收同比负增长。
据财报数据，公司上半年产品销量为450万千升，同比下降4.9%。尽管中高端以上产品销量同比增长2.6%至204.4万千升，但难以抵消整体销量下滑对收入的冲击。与此同时，销售费用同比下降12.52%，反映公司在部分区域收缩市场投入。
支撑净利润微幅增长的，是一笔非经常性收益：公允价值变动收益达1.81亿元，同比激增238.27%，主要来自所持理财产品及债券的估值上升。若剔除该因素，主营业务盈利能力实际承压。
渠道变革提速，但难解行业存量困局
面对传统渠道疲软，青岛啤酒正加速布局即时零售、高端餐饮等新场景。公司称，线上及即时零售销量创历史新高，并已连续6年保持高速增长。然而，在整体啤酒消费趋于饱和的背景下，渠道创新尚难扭转大盘颓势。
国家统计局数据显示，2026年1—6月全国规模以上啤酒产量仅同比增长0.2%，6月单月产量同比下降3.1%。行业进入深度存量竞争阶段，头部企业业绩明显分化：燕京啤酒净利增长26.86%，百威亚太在华销量下滑6.0%，华润啤酒受白酒业务拖累净利下降10.71%。
多元化探索初启，成效待观察
除主业外，青岛啤酒正尝试拓展新增长曲线。据2025年度股东大会披露，公司正推进生物科技项目，开发酵母抽提物、啤酒酵母蛋白等衍生品，并继续布局威士忌业务。此外，时尚文旅与场景式营销也被纳入战略重点。
不过，这些新业务尚处早期阶段，短期内难以对业绩形成实质性支撑。作为世界第五大啤酒厂商，青岛啤酒在国内拥有58家生产基地，控股股东为青岛市国资委。在消费结构升级与年轻群体偏好变迁的双重压力下，老牌啤酒巨头的转型之路仍需时间验证。
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