光大永明这家保险公司，到底咋样？
2026年8月26日，北京产权交易所的两则挂牌信息，让光大永明人寿的股东结构变动浮出水面。鞍山钢铁集团有限公司与中兵投资管理有限责任公司同日挂牌转让各自持有的12.505%股权，挂牌价均为10.05亿元。若交易完成，这两家分列第三、第四大股东的央企将彻底退出光大永明人寿。
这不是孤例。据上海联合产权交易所披露，2025年以来已有至少6家央企旗下子公司挂牌转让所持保险机构股权，涉及标的包括民生人寿、华泰保险、中银三星人寿等。国务院国资委2024年修订的《中央企业参股经营投资管理办法》明确要求，央企需聚焦主责主业，非战略协同的财务性投资应逐步退出。鞍钢与中兵的同步动作，正是这一政策导向下的延续。
清仓价格锚定净资产，买方市场信号明确
两笔挂牌价均为10.05亿元，合计对应光大永明人寿约25%股权，估值约80.4亿元。对照光大永明人寿2025年年报，其年末净资产为65.2亿元，25%股权对应的账面净资产约16.3亿元——挂牌价较净资产溢价约5.2倍。但偿付能力报告显示，截至2026年二季度末，公司净资产已降至58.7亿元，较年初缩水近10%。
一位参与过险资股权交易的投行人士向记者分析，溢价主要来自寿险牌照的稀缺性和长期业务价值，但近两年保险股权交易市场明显转冷。2025年，华泰保险、信泰人寿等多家机构股权挂牌后多次延期，部分最终以评估价底价成交。“鞍钢和中兵选择同日挂牌，定价锚定净资产并留出议价空间，透露出尽快离场的意图。考虑到两家合计持股比例达25%，找到单一受让方难度较大，不排除拆分或由现有股东优先认购。”
光大永明业绩承压，盈利波动制约估值
挂牌时机也折射出标的自身的经营困境。光大永明人寿2025年实现保险业务收入187.3亿元，同比增长4.2%，但净利润仅2.1亿元，同比下降37.8%。2026年上半年，公司净利润进一步下滑至0.8亿元，同比减少46.7%。据公司公告，利润下滑主因是750日移动平均国债收益率曲线下行导致的准备金增提，以及权益市场波动对投资收益的拖累。
更值得关注的是偿付能力指标。2026年二季度末，光大永明人寿核心偿付能力充足率为112.3%，综合偿付能力充足率为186.5%，虽高于监管红线，但较上年同期分别下降18.7和22.4个百分点。惠誉评级在2026年7月的一份报告中指出，中小寿险公司正面临“利差损压力上升+资本补充困难”的双重挤压，股东支持意愿成为评级关键变量。在此背景下，两家央企选择退出，不免引发市场对险企股东持续投入意愿的重新审视。
股权流向三种可能，光大集团或面临抉择
对于接盘方，市场存在三种推演。其一是光大集团或旗下子公司增持，光大集团现为第一大股东，持股50%，若接手可进一步巩固控制权，符合央企整合金融股权的趋势；其二是引入地方国资或产业资本，光大永明人寿注册地在天津，天津市国资委旗下企业是否有意介入尚未有公开信息；其三是外资股东永明金融行使优先购买权，永明金融现持股24.99%，若增持至接近50%将改变公司治理结构——加拿大永明金融2025年财报曾表示“重视中国市场长期价值”，但未披露具体增持计划。
国务院发展研究中心金融研究所2026年发布的一份研究报告显示，2019年至2025年，央企系保险公司股东数量从47家减少至31家，退出节奏明显加快。报告认为，这一趋势将推动保险业股权结构从“央企财务投资主导”向“产业资本+地方国资+外资”多元格局转变，中小险企的治理能力和战略定力将面临重新洗牌。
根据产权交易所规则，挂牌期为20个工作日。若未征集到意向受让方，不排除延长挂牌或调整价格。市场将在未来一个月内给出第一轮答案。
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