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一张电纸书账单背后的行业冷暖
北京白领陈默打开购物车，把汉王Clear7锦鲤删了出去。半年前他就想换掉手里那台用了三年的旧款电纸书，但256GB版本标价1969元，比去年同期涨了将近两百块。“内存涨价涨到阅读器头上了，”他给朋友发了条消息，“再等等吧。”
陈默的选择并非个案。据洛图科技数据，2026年上半年中国电子纸平板全渠道销量为64.6万台，同比下降22.1%。就在大盘收缩的背景下，汉王科技交出了一份让投资者心情复杂的中期答卷——电纸本守住了行业第一的位置，但亏损的窟窿却越撕越大。
8月24日，汉王科技披露2026年半年度报告。上半年实现营业收入8.33亿元，同比微增2.43%；归属于上市公司股东的净利润亏损8619.03万元，较上年同期5672.66万元的亏损额扩大51.94%；扣非净利润亏损8837.32万元。基本每股收益-0.3526元。截至6月末，公司总资产18.84亿元，较上年度末下滑2.37%；归属于上市公司股东的净资产8.64亿元，下滑8.90%。
增收不增利——甚至增收却增亏——成为这份财报最刺眼的注脚。
营收在涨，利润在漏
2.43%的营收增速放在消费电子行业算不上亮眼，但考虑到大盘环境，能稳住正增长已属不易。2026年上半年，中国电子纸平板线上市场销量53.6万台，占全渠道83.0%。汉王以22.0%的市场份额位居行业第一，掌阅、文石、科大讯飞紧随其后，前五大品牌合计份额达84.1%，市场集中度处于极高寡占形态。
汉王在电纸书品类的强势表现并非虚言。据公司披露，2026年1至5月，汉王电纸本线上销售数量和市场份额依旧保持行业第一。期间推出的Clear7锦鲤、录写本M6、N10Pro三代等新品市场反馈良好。电纸书阅读器品类整体也在逆势增长——线上全渠道销量同比增长22.3%。
然而市场份额的领先并未转化为利润。8619万元的亏损，比去年同期多亏了2946万元。公司董事会决议不派发现金红利，不送红股。
从更长时间轴看，汉王的亏损并非新鲜事。2022年至2025年，公司已连续多年处于盈亏线附近或亏损状态。这一次，亏损扩大的速度超过了营收增长的速度。
三重压力：芯片涨价、需求疲软、汇率波动
公司在半年报中将业绩承压归结为三个因素：国内需求相对较弱、存储芯片价格上涨、去年同期国补政策力度较大。
存储芯片涨价是其中最直接的成本端冲击。早在7月14日的业绩预告中，公司就明确指出：上游原材料存储芯片价格上涨使产品成本阶段性上升、毛利率下降。电纸书、智能读写本等核心产品均依赖存储芯片，成本传导几乎没有缓冲空间。
与此同时，公司虽实施了研发项目精简、人员优化等降本措施，但受前期资本化项目摊销上升影响，控费成效暂未直观体现。换句话说，节流的刀砍下去了，但旧账还在还。
外销业务占比较大则带来了第三重压力——汇率。美元资产受汇率波动影响，汇兑损失同比大幅增加。据公开信息，汉王科技海外业务覆盖多个国家和地区，美元资产敞口在人民币汇率波动周期中构成了额外的财务负担。
此外，2025年同期国补政策力度较大，对终端需求形成了一定支撑。今年政策退坡后，需求侧的落差进一步放大了经营压力。
AI叙事与盈利现实的距离
在传统电纸书之外，汉王科技近年来一直在努力讲AI的故事。公司培育业务之一的AI智能读写本系列产品2025年营收继续快速增长，并取得传统电商渠道线上销量第一的佳绩。AI柯氏音电子血压计2025年获批北京市创新医疗器械，价格下沉至200元区间。仿生扑翼飞行器、嗅觉识别等前沿技术布局也在推进中。
但现实是，这些培育业务尚未形成规模化产出。公司在投资者关系记录中坦言，垂类AI多模态大模型方向的投入还在继续，“该方向亦尚未形成规模化产出，多为公司行业端及AI智能消费产品赋能，相关技术还需要持续投入，商业场景也有待进一步挖掘”。
一边是传统业务受成本挤压利润，一边是新业务仍在投入期无法反哺——汉王科技正处于一个典型的战略转型阵痛期。电纸书市场份额的领先证明了品牌和产品力仍在，但如何将市占率转化为实实在在的利润，是管理层必须回答的问题。
2026年下半年，存储芯片价格走势、国内消费电子需求复苏节奏、以及AI新业务的商业化进度，将共同决定汉王科技能否止住亏损扩大的势头。对陈默这样的消费者来说，电纸书价格的涨跌或许只是一次购物车里的删减；对汉王科技而言，这背后是一场关于成本、市场与战略的持久战。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
