玻璃，螺纹，纯碱全部是远期合约《2605》多军全部被套的状态！玉米主力合约复姓浮盈！
8月25日上午，四川绵阳科创园区，四川长虹（600839.SH）总部大楼的会议室里，一份刚出炉的半年报被摆上桌面。数据很亮眼：上半年营业收入582.74亿元，同比增长2.77%；归母净利润16.46亿元，同比暴增228.62%。然而，当财报工作人员翻到扣非净利润一栏时，数字却骤然冷了下来——降幅较大，公司方面未披露具体数值，但与此前预告中4700万至7000万元的扣非净利润区间相比，反差触目惊心。
账面利润与真实盈利：近16亿的温差
228.62%的净利润增幅，放在任何一家传统制造企业身上都堪称惊艳。然而，拆解这份成绩单的利润构成，会发现一个不容忽视的结构性问题。
据公司公告，上半年业绩大幅增长的主要原因，系被投资企业华丰科技股价波动导致公允价值收益增加。华丰科技是四川长虹的重要参股公司，2024年9月以来股价持续上行，2026年7月10日盘中最高触及228.16元/股，总市值一度突破千亿元。截至2026年二季度末，华丰科技收盘价为187.51元/股，较2025年末上涨87.40%。
正是这笔股权投资的公允价值变动，撑起了四川长虹账面利润的“门面”。与此形成鲜明对比的是，公司扣除非经常性损益后的净利润预计仅为4700万元至7000万元，同比下降约56.55%至70.82%。近16亿元的归母净利润中，超过九成来自华丰科技股价上涨带来的账面浮盈，而非主营业务的实际盈利。
家电行业集体入冬：需求疲软与成本挤压
四川长虹主业的困境，并非孤例。2026年上半年，国内家电行业整体步入存量竞争的深水区。
据奥维云网数据，2026年第二季度空调线上、线下零售额分别同比下降22.68%和23.14%，冰箱线上、线下零售额分别下降3.86%和17.28%。空调零售规模仅为1221亿元，同比下滑15.9%。与此同时，铜、钢等大宗原材料价格阶段性上涨，进一步挤压了制造企业的利润空间。
以海信家电为例，其2026年中报同样承压——营收占比近半的暖通空调业务，上半年收入同比下降5.66%，毛利率下降2.88个百分点。行业龙头的表现亦不乐观：据交银国际研报，美的集团一季度营收同比增长2.5%，归母净利润同比增长仅2.0%。家电社零同比下滑7.4%的大背景下，整个行业都在经历一场“低温考验”。
四川长虹在半年报中坦承，地缘政治冲突及海外贸易摩擦、主要大宗原材料价格阶段性上涨、关税政策变化、人民币汇率波动、终端需求偏弱、行业竞争加剧、品牌推广投入增加以及房地产行业需求疲软等多重因素，均对公司业绩形成压力。
海外挑战与政策变量：下半年的双重博弈
对于四川长虹而言，下半年的挑战远未结束。
海外市场方面，贸易摩擦的影响正在发酵。据公开信息，欧盟已对华碱性二氧化锰电池发起反倾销调查，四川长虹新能源公司涉案金额约1700万美元（约1亿元人民币），占其电池业务的10%。关税政策变化抬升了出口综合成本，头部厂商持续扩大全球化布局，在欧美、东南亚等核心市场与公司形成直接竞争。
国内方面，2026年国家以旧换新补贴政策覆盖冰箱、洗衣机、电视、空调等6类家电产品，每件补贴售价的15%、不超过1500元。这一政策能否在下半年有效提振终端需求，仍是未知数。有券商研报指出，上半年内需承压主要源于2025年国补的高基数透支效应，但三季度起基数压力将大幅缓解。
四川长虹在2026年经营方针中提出，将“主动应对逆全球化、地缘政治及局部冲突对公司海外业务的影响，继续抓住国内以旧换新政策机遇”。然而，当账面利润与真实盈利之间的温差持续存在，如何让主业跟上资本市场的“股价步伐”，恐怕是这家老牌家电企业最需要回答的问题。
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