特变电工半年报：营收增了17%，净利却降了20%，谁拖了后腿
营收微增难掩利润崩塌，半年净亏4033万
8月25日，威奥股份（605001.SH）披露2026年半年报。上半年公司实现营业收入8.78亿元，同比增长3.92%；但归属于上市公司股东的净利润为-4032.74万元，上年同期盈利4398.69万元，同比由盈转亏。扣非净利润为-2335.34万元，同比下滑159.15%。基本每股收益亏损0.1元。营收微幅增长与净利润大幅转亏之间的反差，折射出这家轨道交通配套企业正面临多重压力的叠加。
三大因素共振：汇率、产品结构与汽车业务调整
据公司半年报披露，利润下滑主要源于三方面因素：汇兑损失、产品销售结构变化，以及对汽车配件业务的战略调整。
汇兑损失是首要拖累因素。2026年上半年，人民币兑美元从年初的6.98附近持续升值至6.70左右，累计涨幅超过3%。威奥股份境外收入占比约23.13%，外币资产在人民币升值通道中面临较大的账面汇兑损失。这一现象并非个案——据公开信息统计，截至8月10日已有47家A股公司汇兑损失超过1000万元。蓝思科技因汇率单边升值带来近5亿元汇兑损失，哈尔斯财务费用因汇兑损失同比激增829.88%。汇率波动正成为出口型企业“增收不增利”的普遍性难题。
产品销售结构变化同样侵蚀了利润空间。公司此前在业绩预告中已指出，销售结构变动导致毛利率发生变化。轨道交通配套产品的不同品类之间毛利率差异显著——动车组车辆配套产品毛利率31.08%，城轨地铁车辆配套产品毛利率26.87%，而检修业务毛利率可达50.91%。产品组合的变动直接影响了整体盈利水平。
汽车配件业务的战略调整则是一次性支出的重要来源。威奥股份于2023年收购威奥汽车，切入汽车零部件制造与销售领域。然而该板块持续亏损——按行业分类，新能源汽车配套行业2025年全年毛利率为-23.05%。公司多次在投资者互动中表示，将“统筹优化经营策略，适时对汽车配件业务进行战略调整，严控亏损规模”。2026半年报确认汽车板块处置产生大额亏损支出。
行业景气之下，个体分化加剧
威奥股份的亏损并非轨道交通行业整体低迷所致。相反，2026年上半年轨交行业景气度延续。中国中车上半年实现营业收入1316.82亿元，同比增长9.96%，归母净利润79.91亿元，同比增长10.28%，双双创下历史同期新高。时代电气轨交板块收入75.80亿元，同比增长9.67%。全国铁路完成固定资产投资3632亿元，同比增长2.1%。铁路装备市场需求维持高位。
然而，行业龙头的增长并未惠及所有产业链企业。博深股份核心轨交零部件板块受客户采购计划波动影响，营收同比大幅下降37.84%。长青科技上半年增收不增利，净利润同比下降36.10%。威奥股份的亏损进一步印证了轨交配套零部件领域的分化态势——在行业总量扩张的背景下，企业自身的产品结构、外汇风险管理和多元化战略的有效性，正成为决定盈亏的分水岭。
截至8月25日收盘，威奥股份报6.02元，当日上涨5.06%。市场对半年报的反应与基本面之间呈现一定背离，后续走势仍需观察。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
