A股药企半年报出炉，海思科净利润暴增5倍，成为黑马。
2008年，哈尔滨制药厂老车间里，质检员李梅正逐瓶检查青霉素注***。彼时的哈药集团，仍以抗生素和普药为主力，营收规模庞大但利润微薄。十八年后，当哈药股份（600664.SH）于2026年8月25日披露半年报时，这家曾因“亿元广告”轰动全国的老牌国企，已悄然完成一轮静默转身：上半年归母净利润达4.1亿元，同比增长57.99%。
从广告驱动到���润修复
据公司公告，哈药股份2026年上半年实现营业收入82.96亿元，同比微增2.10%，但净利润增速远超收入，显示出显著的盈利质量改善。基本每股收益0.1629元，较去年同期明显提升。这一变化并非偶然，而是其自2019年引入中信资本作为战略投资者后，持续推进产品结构优化与成本管控的结果。
历史包袱逐步出清
回溯至2010年代中期，哈药一度陷入增长停滞。过度依赖OTC药品、营销费用高企、创新药布局滞后，使其在医保控费与集采压力下承压明显。2018年公司净利润甚至跌至不足亿元。转折点出现在混改之后：一方面剥离低效资产，关闭冗余生产线；另一方面聚焦核心品类，如钙制剂、维生素、中药口服液等具备品牌护城河的产品线。
结构性增长显现
尽管整体营收增速平缓，但利润弹性释放说明内部运营效率提升。公开数据显示，公司近年销售费用率持续下降，而毛利率稳中有升。尤其在非处方药领域，哈药通过渠道精耕与数字化营销，降低了对传统电视广告的依赖。此外，部分原料药业务受益于全球供应链调整，亦贡献了边际利润。
挑战犹存
然而，哈药尚未真正迈入创新药企行列。其研发投入占营收比重仍低于行业平均水平，主力产品多处于成熟期甚至衰退期。在生物药、慢病管理等高增长赛道布局有限，长期增长动能仍需观察。与此同时，中药板块虽具品牌优势，但面临年轻消费群体渗透不足的问题。
从“广告王”到“利润修复者”，哈药的转型路径折射出中国老牌制药企业在全球医药产业变局中的艰难求索。短期盈利改善值得肯定，但能否跨越第二增长曲线，仍取决于研发转化与国际化能力的实质性突破。
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