燃油车价格战彻底杀疯了！4月燃油车零售同比骤降37%，多个品牌降价 最大降幅近30%
8月25日清晨，保定市朝阳南大街2266号，长城汽车总部大楼的停车位比往常空出不少。部分中层管理人员被临时通知参加一场线上业绩沟通会，会议时间定在开盘前。半小时后，一份净利润同比下滑逾六成的半年报挂上网，股价在集合竞价阶段即承压。
据公司公告，长城汽车2026年上半年实现营业收入1021.01亿元，同比增长10.58%；归属于上市公司股东的净利润为24.65亿元，同比降幅达61.11%；基本每股收益0.29元。营收增长与利润骤降之间的巨大裂口，折射出中国汽车产业价格战的深度灼伤。
营收千亿难解利润之渴，单车盈利显著缩水
千亿营收规模在自主品牌中仍属头部阵营，但利润池正在快速干涸。按上半年销量数据测算，长城汽车单车平均净利润已降至近年同期低点。公司方面在业绩沟通中解释，净利润同比下降主要受同期汇率收益高基数、加大新能源车型研发投入及市场促销力度加大的综合影响。
具体来看，研发费用同比增幅超过三成，主要用于智能驾驶、混动技术和海外车型适配。同时，长城汽车主力坦克、哈弗等燃油车序列为守住市场份额，终端优惠力度较上年同期明显放大。收入增长主要来自海外市场拓展和高端车型占比提升，但这两项增量未能对冲国内价格竞争带来的利润侵蚀。
价格战从年初烧到年中，全行业利润池承压
2026年春节过后，比亚迪率先将秦PLUS荣耀版起售价压低至7.98万元，引发新一轮价格竞赛。此后三个月内，超过20个品牌跟进调价，覆盖从A级轿车到中型SUV的广阔地带。长城汽车虽未主动发起价格战，但哈弗H6、大狗等走量车型被迫加入促销阵营。
据中国汽车工业协会数据，2026年上半年国内汽车行业整体利润率降至4.2%，较上年同期收窄1.3个百分点。乘联会秘书长崔东树在7月的一场行业论坛上表示，价格竞争对头部自主品牌利润的冲击尤为明显，因其产品结构中以10万至20万元价格带为主，这一区间正是价格战交火最密集的地带。
一位不愿具名的华北地区长城经销商对媒体透露，二季度店内哈弗系列平均优惠幅度比去年同期高出约8000元，部分车型的毛利率已压至2%以下。该经销商表示，走量但利润微薄，售后养护成为门店主要利润来源。
新能源转型爬坡期，研发与渠道投入刚性增长
利润承压的另一面，是长城汽车在电动化转型中无法回避的硬投入。Hi4混动技术平台完成全系搭载，智能座舱和城市NOH辅助驾驶系统进入密集路测阶段，这些项目均需持续资金灌溉。据公司半年报，资本性支出较去年同期增长约22%，主要投向重庆、荆门等新能源工厂的产线改造。
对比同行业，长安汽车上半年净利润同比下滑约48%，吉利汽车（港股口径）归母净利润下降约39%，行业性的利润收缩已成为普遍现象。不同之处在于，长城汽车的新能源渗透率仍低于行业均值，插混和纯电车型的规模效应尚未充分释放，这意味着在价格战持续的背景下，其新能源业务在短期难以贡献正向利润弹性。
海外市场是半年报中的亮点。长城汽车上半年海外销量同比增长逾四成，俄罗斯、泰国、巴西等市场的单车利润显著高于国内。但海外业务目前占整体销量比重仍不足三成，尚不足以彻底扭转整体盈利下行轨迹。
下半年利润修复面临多重变量
进入下半年，行业价格战并未显着降温。8月中旬，多家新势力品牌再度调整终端售价。在碳酸锂价格低位运行、动力电池成本改善的背景下，电动车仍存在进一步降价的空间。
对长城汽车而言，利润修复取决于三个变量的走向：燃油车价格竞争烈度能否在四季度趋于缓和；新上市的山海系列插混车型能否快速上量以摊薄研发成本；以及海外高利润市场的销量能否持续超预期。公司管理层在业绩沟通会上并未给出明确的全年利润指引，仅表示将动态平衡销量目标与利润考核，不排除对部分车型的排产计划进行结构性调整。
在自主品牌向电动化冲刺的跑道上，牺牲短期利润换取市场份额和技术卡位，正在成为一种普遍的战略选择。但半年61%的利润降幅，提醒市场这种置换的成本正以超出预期的速度累积。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
