希音预计9月1日港股上市 启动全球发售 跨境巨头迎来上市大考
从婚纱网站到全球快时尚巨头，他能否在资本市场讲好新故事？
2026年8月24日，跨境电商平台希音（SHEIN）正式启动港股IPO全球发售，最高发售价定为每股49.5港元，预计9月1日正式挂牌。若按此价格计算，公司估值将突破2000亿港元。创始人许仰天个人持股对应的市值或将超过600亿港元——这距离他2009年在南京一间民宅里试水婚纱跨境生意，仅过去17年。
控制权高度集中，创始人掌握近半表决权
根据全球发售公告，上市完成后，许仰天通过多个中间持股主体合计持有约12.86亿股股份，占已发行股份的30.3%。但由于A类与B类股份的投票权差异，他在股东大会上可行使约49.9%的表决权。这种双重股权结构保障了其对公司的实际控制力，也延续了希音自创立以来“一人主导”的治理风格。
现年42岁的许仰天，2003年考入青岛理工大学国际贸易专业，毕业后进入外贸公司奥道科技。2009年创业初期，他瞄准海外婚纱市场，2011年购得SHEINSIDE.com域名，并逐步扩展至全品类快时尚。2012年，希音正式成立。据公司披露，2025年其服务全球约2.73亿活跃用户，覆盖160个市场，按服装及鞋履零售额计，���成为全球最大线上时尚平台。
营收增长放缓，盈利波动引发关注
尽管规模庞大，希音的财务表现并非一路高歌。招股书显示，2023年至2025年，公司净收入分别为321.03亿美元、387.48亿美元和418.47亿美元，但净利润却从27.9亿美元增至33.7亿美元后，于2025年回落至20.64亿美元。更值得注意的是，2026年第一季度，公司录得净亏损9900万美元，而上年同期为盈利。
地域结构上，2026年Q1美国市场贡献20.4亿美元收入（占比22.5%），欧洲为29.08亿美元（32.1%），其他地区则达41亿美元（45.4%）。这一分布反映出希音对非美市场的依赖正在加深，但也意味着地缘政治、贸��政策变动可能带来更大不确定性。
募资用途聚焦技术与品牌，基石阵容豪华
本次IPO拟发售约2.8亿股B类股份，募资净额预计约131.23亿港元（按中位发售价48.55港元计算）。其中，40%将用于提升技术能力，包括AI驱动的柔性供应链系统；另40%投向品牌建设与全球市场拓展；10%用于企业责任项目，余下用于一般营运。
承销团由高盛、摩根士丹利和摩根大通领衔，基石投资者包括Boyu Capital、Tiger Global、General Atlantic、腾讯、景林资产、泰康人寿及UBS AM Singapore，显示出国际资本对其长期价值的认可。然而，此前希音曾两度尝试赴美、赴英上市未果，此次转战港股，也被视为在全球监管趋严背景下的一次战略调整。
公司在公告中明确提示风险：“无法保证未来能实现或维持盈利。”高速增长期已过，资本市场将更关注其盈利质量、合规成本及可持续增长模型。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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