吉利百矿VS广西建工，同时混改，为何结局两极分化?
业绩说明会结束后，一位投资者合上了笔记本
8月24日下午，海南矿业（601969）半年报业绩说明会的网络互动页面渐渐安静下来。一位关注公司多年的个人投资者在交流区留下最后一句话：“铁矿的周期终于不再是唯一的故事了。”
这句话，恰好概括了海南矿业这份半年报的核心变化。据公司8月24日披露的半年报数据，上半年实现营业收入27.19亿元，同比增长12.58%；归属于上市公司股东的净利润5.14亿元，同比增长83.39%；基本每股收益0.26元/股。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税）。
83%的利润增幅，在矿业板块中并不常见。但比数字本身更值得关注的，是利润的来源结构正在发生根本性位移。
铁矿不再是主角，锂与油气撑起增量
过去，海南矿业的名字里带着“矿”，市场默认把它归入铁矿石周期股。但2026年上半年的业绩构成，正在打破这一标签。
据东吴证券研报分析，上半年铁矿石板块贡献利润预计不到1亿元。2026年上半年普氏62%铁矿石价格同比下跌4%，青岛港PB粉价格同比仅微涨0.16%，铁矿石基本盘产销平稳略降。换言之，铁矿石业务只是“托了个底”，真正的增量来自另外两条线。
新能源板块是最大的变量。公司旗下马里布谷尼锂矿于2025年投产，2026年上半年共计7万吨锂精矿分3批运抵海南洋浦港。下游加工端，控股子公司海南星之海新材料有限公司氢氧化锂项目于2025年投产，2026年一季度末已基本实现月度达产。碳化线技改项目于6月30日完成建设，现有产线可实现碳酸锂与氢氧化锂的柔性切换生产。据公开信息，上半年SMM氢氧化锂均价约15万元/吨，同比增长124%。
油气板块同样贡献显著。2026年二季度布伦特原油现货价格同比上涨53%，叠加洛克石油八角场致密气项目1.03亿元专项财政补助增厚当期收益。据券商研报估算，油气板块上半年贡献净利润在2亿元以上。
三条线合在一起，勾勒出一家矿业公司从“单脚跳”到“三脚跑”的转型轮廓。
从铁矿到“三驾马车”，战略转型进入兑现期
海南矿业的转型并非始于今年。2019年，公司收购洛克石油51%股权，首次跨出铁矿石的单一赛道。2023年，收购非洲马里布谷尼锂矿并落地海南星之海氢氧化锂项目，打通“锂矿—锂盐”一体化产业链。至此，“铁矿石+油气+新能源”三条赛道并行的格局基本成型。
据公开信息，公司2026年主要产品产量目标包括：铁矿石成品矿200万吨、油气权益产量1266万桶当量、锂精矿（品位>5%）产量11.8万吨。这些目标正在逐步兑现。
中国银河证券在7月29日的研报中指出，公司锂资源一体化产业链在成本持续优化的前提下紧抓锂盐价格回暖机遇扩大产销规模，贡献了重要的利润增量。上半年整体盈利已超过2025年全年4.31亿元的水平。
东吴证券预计公司2026年、2027年归母净利润分别为10亿元、12亿元；中国银河证券预计2026至2028年归母净利润分别为9.75亿元、11.73亿元、14.27亿元。
萤石：下一块拼图正在落位
如果说锂和油气是正在运转的新引擎，那么萤石可能是下一块待装的涡轮。
2026年5月，公司披露重组报告书草案，拟以14.54亿元收购丰瑞氟业69.90%股权，交易完成后合计持股85.69%。据公开信息，丰瑞氟业萤石保有资源量1350万吨、矿物量635万吨，平均品位47.07%，储量位居全国第四。丰瑞氟业2025年实现营收6.82亿元、净利润1.62亿元。
萤石的战略价值不仅在于其作为氟化工上游原料的传统定位。据国投证券研报，电子级氢氟酸是半导体制造核心材料，氟化冷却液则是AI服务器相变浸没式液冷的理想介质。在AI算力基础设施扩张的背景下，萤石正在从传统化工原料向战略性矿产升级。该交易目前已提交上交所审核。
油气方面，涠洲10-3油田西区开发项目已于近期投产，预计2026年第四季度达到日产1万桶的高峰产量。这一历经八年合作开发的海上边际油田项目，即将进入产量释放阶段。
从铁矿石到油气，从油气到锂盐，再到萤石——海南矿业的资源版图正在一步步拓宽。半年报的数字只是结果，真正值得跟踪的，是这家公司能否在“固本拓新”的路径上持续兑现成长预期。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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