巨子生物 可复美 重组胶原蛋白 可复美被爆测不出重组胶原蛋白 博主大嘴博士 发文称巨子生物的检测结果显示重组胶原竟然测不到。检测的所有过程均有留
增长戛然而止，顶梁柱品牌首现负增长
据巨子生物日前发布的2026年上半年财报，公司营收29.18亿元，同比下滑6.3%；归母净利润9.40亿元，同比减少20.5%。这一表现延续了2025年的颓势——当年公司营收增速为-0.37%，从连续多年的50%左右高增长骤然原地踏步。巨子生物超八成营收依赖的核心品牌可复美，2026年上半年收入同比下滑7.7%，正式由增转跌。
回顾可复美的成长轨迹，这个2011年成立的品牌从医疗机构渠道起步，2020年前后抓住直播电商流量红利，配合重组胶原蛋白概念的市场升温，连续多年实现高速增长。据公司财报数据，巨子生物营收从2022年的20多亿元增长至2024年的50多亿元，可复美几乎是唯一的驱动力。如今引擎失速，公司的增长叙事亟需重写。
三重压力叠加：流量见顶、成分争议、竞争白热化
在财报中，巨子生物将可复美上半年收入下滑归因于行业竞争加剧和销售结构调整导致达播端收入下滑。这两项因素的背后，是多重利好同时消退的叠加效应。
直播电商红利见顶是行业共识。巨子生物近年来主动收缩达人直播、强化自营渠道，与韩束等美妆同行的策略一致。其逻辑在于：当流量效率下滑时，对已成熟的大单品，品牌自播渠道已能承接复购需求，减少对达播的依赖有助于修复利润率。但收缩达播必然牺牲部分销售额，带来短期阵痛。
更为棘手的是品牌信任受损。2025年5月，可复美主力产品"胶原棒"卷入成分造假风波。尽管事件存在争议空间，未对品牌形成致命打击，但紧随其后的"618"大促中，可复美在多个电商平台美妆榜排名均出现下滑，声誉与销售的双重冲击已经兑现。
与此同时，重组胶原蛋白护肤品的竞争格局正从共同开辟增量转向争夺存量。丸美、绽妍、同频等品牌加速入局。可参照的是，丸美生物2025年已出现增收不增利的情况，销售费用增速快于营收增速，线上流量和推广成本持续高企成为行业性难题。
寻找新引擎：大单品再造与医美布局
面对增长困境，巨子生物的应对路径有两条：一是丰富产品矩阵，再造下一个大单品；二是向高门槛的注射类医美产品延伸。
在产品端，巨子生物于2026年4月推出可复美"超透棒"，延续胶原棒次抛精华形式，功效定位从修复皮肤屏障转向提亮皮肤，意在差异化覆盖。然而，对比胶原棒崛起时的市场环境，电商流量红利、消费者教育窗口和相对宽松的竞争格局均已不复存在，新单品复刻当年路径的难度显著加大。
在医美端，巨子生物正加速布局注射类产品。注射类医美产品需取得Ⅲ类医疗器械注册证（即"械三证"），门槛远高于医用敷料（Ⅱ类）和护肤品。截至2026年6月，行业内重组胶原蛋白"械三证"共9张，巨子生物持有3张，与锦波生物并列最多。其中最早一张于2025年10月获批，对应产品"可丽金芯生753胶原针"于2026年6月上市。
据弗若斯特沙利文数据，2023年中国重组胶原蛋白医美注射剂零售端市场规模为43亿元��预计到2027年达到143亿元，增速可观。但入场者同步增多——9张"械三证"中有4张在2026年获批，已拿证的4家企业中3家不早于2025年入局，敷尔佳、丸美生物、华熙生物等也在冲刺拿证。
在该赛道跑在最前的锦波生物，2025年医疗器械产品收入13亿元，同比增速仅低个位数。而同期巨子生物护肤品业务收入40多亿元，医用敷料业务约10亿元。参照锦波生物的增速表现，注射类医美产品短期内难以成为巨子生物的增量主力。稳住可复美等现有业务，仍是公司当下最紧迫的课题。
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