S055 【会员深度】钧达股份：两地价差65% · 公司自述零收入 · 同业亏损率校正
营收与利润双降，亏损小幅收窄
2026年8月21日，钧达股份（002865.SZ）发布2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入31.81亿元，同比下降13.18%；归属于上市公司股东的净利润为-2.53亿元，较上年同期的-2.64亿元略有收窄。尽管亏损幅度有所改善，但公司仍未摆脱经营压力。
行业系统性承压，价格传导机制失效
据公司公告，报告期内光伏行业整体面临电价政策调整、国内新增装机放缓及海外贸易壁垒加剧等多重挑战。国家能源局数据显示，2026年上半年全国新增光伏装机容量约48GW，同比下滑约9%，为近五年首次负增长。与此同时，硅料、硅片、电池片及组件各环节产能持续释放，导致全产业链价格承压。中国有色金属工业协会硅业分会指出，截至2026年6月底，主流P型PERC组件价格已跌至0.85元/W，较年初下降逾15%，逼近多数企业现金成本线。
技术路线切换滞后，盈利修复受限
钧达股份虽在TOPCon电池领域有所布局，但其产能爬坡速度不及行业头部企业。据公开信息，公司目前高效电池产能占比不足40%，而隆基绿能、晶科能源等竞争对手的N型产能占比已超60%。在当前市场对高效率产品溢价能力更强的背景下，技术结构差异进一步压缩了钧达的议价空间。此外，海外主要市场如美国、印度延续对中国光伏产品的限制措施，叠加欧洲碳关税（CBAM）实施细则落地，出口成本上升亦制约盈利弹性。
行业出清加速，结构性机会待观察
尽管短期承压，但行业整合趋势已现端倪。据中国光伏行业协会统计，2026年上半年已有超过15家中小电池及组件厂商宣布停产或破产，产能出清节奏加快。部分具备垂直一体化能力或海外本地化产能的企业开始显现抗风险优势。钧达股份在公告中表示，正推进滁州基地N型电池产线技改，预计下半年产能利用率将逐步回升，但能否在激烈竞争中实现盈利拐点，仍取决于技术迭代速度与成本控制能力。
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