净利润暴跌35%！联通豪赌算力翻身
一家区域超市龙头的半年报，折射出整个行业正在经历的集体困境。
8月20日，新华百货披露2026年半年报。公司上半年实现营业收入32.64亿元，同比微增0.29%；归属于上市公司股东的净利润却同比下降20.25%，至6858.96万元。收入原地踏步、净利大幅滑坡——这并非孤例。就在同一天，家家悦发布半年报：营收89.66亿元，同比下降0.46%，净利润仅微增1.77%。两家区域超市巨头几乎同步交出了一份“增收难增利”甚至“不增收也不增利”的成绩单。
新华百货在半年报中将业绩承压归因于两点：超市业态毛利下降，以及租赁负债利息增加。公司同时表示，超市业态推进的门店调改带动了主营业务收入增长。调改带来客流与销售，却未能守住利润——这恰是2026年上半年中国连锁超市行业的缩影。
中国连锁经营协会7月对92家连锁超市企业、超15000家门店的摸底调查显示，上半年总体销售额同比增长或持平的企业占比达58.7%，线下门店来客数同比增长及持平的企业占65.2%，比去年同期高出5.2个百分点。客流与销售双双回暖，但利润端却亮起红灯：综合毛利额同比下降的企业占比达45.7%，净利润同比下降的企业占比突破五成。与2025年上半年相比，能够实现净利润同比增长的企业占比从37.5%下降至28.3%。
客流回来了，钱却没赚到。症结何在？
“客流增长、客单下滑”是行业上半年的典型特征。据《第三只眼看零售》调研，广西一家社区超市销售额同比增长24.38%，客流增长22.89%，客单价却减少了0.39元；山东某地区超市销售额增长2.4%，客流增长4.38%，客单价下降1.9%。超半数受访超市企业毛利率出现下滑。客流修复未能对冲客单价下跌的冲击，销售额的增长被稀释在更低的价格带里。
更深层的原因在于竞争格局的重构。折扣店、即时零售、社区生鲜等多股力量正在分食传统超市的市场份额。美团小象超市已在约20个城市开设近1000个前置仓；盒马、美团旗下的硬折扣超市在人口密集社区短兵相接。北京市商超供应协会7月底预警，前置仓合并加剧定价内卷，采购价格被反复压减直至击穿成本，正规品牌商品被作为“引流品”亏本营销。价格战从线上蔓延至线下，传统超市的毛利空间被一再压缩。
与此同时，消费者的购物习惯正在发生变化。远距离囤货式购物被即时达、社区便利所替代。大卖场模式加速出清——行业测算数据显示，近两年全国500平方米以上的大卖场关闭超过1200家。
面对困局，行业龙头的选择分化明显。永辉超市上半年完成331家门店的“学习胖东来”调改，同时关停近400家低效门店，最终实现归母净利润2.5亿元、同比扭亏为盈。综合毛利率同比提升1.6个百分点至21.4%，期间费用率下降1.8个百分点。但剥开数据看，永辉二季度单季主业实际亏损约3700万元，利润中有近8900万元来自持有的美股公允价值变动——“止血”初见成效，“造血”仍需时日。
红旗连锁则走出另一条路：不盲目扩张，深耕四川市场1400余家门店的社区密度，毛利率稳定在30%以上。而中百集团上半年续亏2.48亿元至3.31亿元，陷入“越关店越亏损”的泥潭。
新华百货的处境介于其间。门店调改带动了收入增长，但调改本身意味着商品结构重构——以低毛利的一二线品牌标品替代此前毛利率较高的商品。若自有品牌、加工、生鲜等高差异化业务未能同步跟上，调改带来的收入增量便难以转化为利润增量。叠加租赁负债利息增加，利润端的压力更加突出。
中国连锁经营协会的调研报告指出，2026年上半年连锁超市行业处于“分化复苏”阶段——线下客流整体修复，线上渠道底盘稳固，但客单价持续下行影响营收质量，叠加多重成本与市场竞争因素，盈利压力持续加大。对于行业企业而言，如何在客流修复与利润改善之间找到平衡，将是下半年的核心课题。
新华百货的半年报，只是这道考题的一个注脚。
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