钼精矿均价涨28%至4560元_吨度，行业景气度延续上行

钼价上行带动利润提速

据金钼股份8月20日披露的半年报显示，2026年上半年公司实现营业收入79.18亿元，同比增长13.79%；归属于上市公司股东的净利润17.41亿元，同比增长25.95%；基本每股收益0.54元/股。营业收入与净利润双双增长，且净利润增速高于营收增速，显示产品价格提升对盈利的改善较为明显。

从价格维度看，2026年上半年钼精矿均价为4560元/吨度，同比上涨28%。钼产品价格在上半年呈现震荡上行并保持相对高位的走势。价格中枢上移直接推升了主营企业的毛利率空间，成为利润增长的核心驱动力。金钼股份的半年报数据印证了行业层面的价格走势。

历史价格中枢上移

回顾近年的钼市场走势，2022年至2023年受全球能源结构调整与不锈钢需求支撑，钼价经历了一轮显著的上行周期。2024年至2025年，价格整体进入高位震荡阶段，供给端增量有限与下游刚需共同支撑价格中枢抬升。进入2026年，钼精矿均价同比上涨28%，延续了自2022年以来的结构性景气特征。

价格上行的原因主要来自供给与需求两侧的配合。供给端，全球主要钼产区的开采品位下降、环保约束趋严以及部分矿山检修，限制了新增供给的释放节奏。需求端，钼在特种钢材、石油化工管道、航空航天等高端制造领域的应用持续扩展，需求刚性支撑价格。供给约束与需求刚性的共振，使价格在2026年上半年维持相对高位。

产业链利润向上游集中

在钼价上行的背景下，产业链利润分配呈现向上游集中的趋势。金钼股份作为国内领先的钼资源采选与冶炼企业，其上游资源属性较强，直接受益于钼精矿价格上涨。相比之下，中游冶炼与深加工环节的利润改善幅度往往受制于原料成本上升与产品提价的传导效率。

从行业竞争格局看，国内钼资源较为集中，头部企业拥有资源禀赋与规模优势。在价格高位运行的阶段，资源型企业的盈利弹性更为突出。金钼股份上半年净利润增速高于营收增速，反映出上游环节对价格变化的敏感性更强。

后续价格走势的观察点

展望2026年下半年，钼价格走势仍需关注供给端恢复与需求端变化的双重影响。供给方面，海外主产区的供应节奏、国内环保政策执行力度以及新增产能投放进度，将决定供给端能否出现边际改善。需求方面，国内基建与制造业投资的边际变化，以及海外高端制造业的需求韧性，对价格形成支撑或拖累。

从历史经验看，钼价在高位震荡阶段的波动幅度往往加大，市场对供给消息与需求预期的敏感度提升。价格中枢上移的趋势是否能延续，取决于产业链上下游的博弈结果以及宏观环境对工业品需求的整体影响。

投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。

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