国际涨我就涨，原油对我有影响； 国际降我不降，我和国际不一样。
从“入世”到“入盘”：一位新加坡交易员的十年等待
2016年，新加坡商品交易员林志明首次尝试通过QFII机制参与中国A股市场，却在能源衍生品门前止步。彼时，中国原油期货尚未上市，更遑论相关期权工具。十年后，他所在的机构正筹备申请新增的低硫燃料油期权交易权限——这一变化源于上海国际能源交易中心（下称“上期能源”）8月20日发布的公告：自2026年9月10日起，合格境外投资者可正式交易低硫燃料油期权。
政策演进：从原油期货破冰到期权品种扩容
中国能源衍生品市场的对外开放始于2018年原油期货在上海国际能源交易中心挂牌，这是中国首个面向全球投资者的国际化期货品种。此后，20号胶、低硫燃料油、国际铜等期货陆续引入境外交易者。2023年，上期能源首次向合格境外投资者开放原油期权，标志着能源衍生品从期货向期权延伸。此次新增低硫燃料油期权，是该路径下的又一关键节点。
据上期能源公告，本次扩容经中国证监会批准，适用对象为合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）。低硫燃料油作为船用燃料油的关键品类，其价格受国际航运需求、炼厂产能及环保政策多重影响，期权工具的引入将为境外参与者提供更精细化的风险对冲手段。
市场意义：完善定价体系与提升流动性双轨并进
低硫燃料油期货自2020年6月上市以来，日均成交量稳定在15万手以上（据上期所2025年年报），已成为亚太地区重要的定价参考。但仅有期货工具难以满足复杂风险管理需求，尤其在航运业面临IMO 2020限硫令后续调整及碳关税压力背景下，期权的非线性收益结构更适配企业套保场景。
中金公司大宗商品研究部在2026年7月报告中指出，境外投资者参与度提升有望改善低硫燃料油期权的做市深度，进而增强中国在全球船燃定价中的话语权。目前，新加坡交易所（SGX）和洲际交易所（ICE）仍是低硫燃料油衍生品的主要交易场所，中国市场的制度型开放正逐步改变这一格局。
风险提示
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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