【双语】2026-2027年，下一场美股大崩盘何时降临？
数据变化切入：7月FOMC会议反对票数背后隐藏更广泛鹰派倾向
2026年8月19日公布的美联储7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要揭示了一个关键细节：尽管最终仅有3名委员投票支持加息25个基点，但“数位与会者”在讨论中表达了相同立场。这一措辞暗示，实际支持进一步收紧货币政策的人数可能高于表面投票结果，反映出美联储内部对通胀韧性的担忧正在扩大。
当事人视角：政策制定者的两难权衡
从与会官员的讨论记录可见，部分委员主张“提前行动以避免未来更大成本”，认为当前价格压力已扩散至多个商品与服务类别，即便剔除能源和关税影响，核心通胀仍处高位。他们担心，若放任高通胀持续，可能固化公众预期，进而推升工资—价格螺旋风险。另一些委员则强调金融条件已有所收紧，且经济与就业市场保持韧性，主张维持观望。
AI投资首次被列为通胀驱动因素
值得注意的是，本次会议首次系统性讨论人工智能基础设施投资对通胀的影响。纪要指出，数据中心建设带动芯片、钢铁、电力等投入品价格上涨，已对部分消费品类形成成本传导。有与会者认为，AI相关需求正通过推高总需求产生更广泛价格压力；也有观点指出，AI提升生产率的长期效应可能抑制通胀。目前尚无共识判断其净影响方向，但该议题已正式进入货币政策考量框架。
通胀路径分歧犹存，政策前景仍取决于数据
多数官员仍预计2026年下半年通胀将温和回落，主因汽油价格下行及一次性冲击消退，并预测2028年左右回归2%目标。但“许多与会者”同时警示，通胀黏性可能强于预期。这种谨慎态度解释了为何即便暂停加息，美联储仍保留“若通胀未降，则需进一步收紧”的政策选项。市场定价显示，9月加息25个基点的概率已被充分计入。
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