【独家】山海际会 第20集预告 昆仑山【4月国创】
从亏损8.56亿到盈利10.88亿，一年间业绩反转
8月19日，昆仑万维交出一份令市场瞩目的半年报成绩单。据公司公告，2026年上半年实现营业收入53.59亿元，同比增长43.55%；归属于上市公司股东的净利润10.88亿元，上年同期为亏损8.56亿元，同比扭亏为盈；基本每股收益0.87元/股。这一业绩反转，发生在全球AI行业从技术竞赛向商业落地加速过渡的窗口期。
增长引擎切换，AI商业化贡献核心增量
昆仑万维方面在公告中表示，业绩变动主要得益于AI相关业务收入快速增长，以及海外市场拓展成效显现。据公开信息，公司自2025年以来持续推进"AI大模型+应用场景"双轮驱动战略，旗下天工大模型系列已应用于搜索、社交、游戏、音乐等多个产品线。营收构成中，AI及数字业务收入占比已从2025年同期的不足三成提升至接近半数，成为主要增量来源。
多位券商分析师在业绩披露后点评，昆仑万维的扭亏路径与同行业公司形成差异化——其海外社交娱乐业务在AI推荐算法加持下维持高用户活跃度，而B端企业服务收入也开始放量。据公司此前披露的一季报数据，一季度净利润约为4.5亿元，据此测算，二季度单季净利润约6.3亿元，环比增长约40%，呈现加速态势。
现金流与研发投入同步攀升，持续性待考
利润表之外，资产负债表中的两组数据同样值得关注。据半年报，公司经营活动产生的现金流量净额由负转正，约为7.2亿元（数据来源：公司半年报），表明主营业务造血能力有所修复。与此同时，研发投入同比增长约38%，达到9.6亿元，研发投入占营收比例接近18%。
不过，市场竞争格局并未因此缓和。据公开信息，国内大模型领域已有十余家厂商推出商业化产品，API调价、应用补贴等竞争手段频出。昆仑万维能否在价格战与算力成本上升的双重压力下持续保持利润正增长，是下半年市场关注的焦点。公司管理层在公告中未披露全年业绩指引，仅表示将继续推进"全球化+AI原生应用"战略。
海外收入占比提升，汇率波动构成潜在变量
据半年报数据，昆仑万维海外业务收入占比已超过55%，主要来自欧美及东南亚市场。这一结构在分散国内竞争风险的同时，也引入了汇率波动的敞口。2026年上半年人民币兑美元汇率双向波动加剧，据公开市场数据，二季度人民币平均汇率较一季度贬值约1.2%，对以美元计价的海外收入折算产生一定正向贡献，但下半年汇率走势仍存在不确定性。
从行业横向对比看，A股AI概念公司上半年业绩分化明显。据Wind数据统计，截至8月19日，已披露半年报的AI相关上市公司中，约六成实现净利润同比增长，但增幅中位数仅为12%左右。昆仑万维以超过40%的营收增速和扭亏为盈的利润表现，处于板块前列。但亦有市场观点认为，其利润中包含部分非经常性损益，扣非后净利润约为9.3亿元（据公司半年报数据），扣非增速与营收增速的匹配度仍需进一步观察。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
