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“我们不是在撤退，而是在重新校准”
8月18日收盘后，硅谷某AI芯片初创公司CTO李哲（化名）在内部会议上对团队说：“过去六个月，我们把所有赌注押在HBM和光模块的产能扩张上。现在市场用脚投票了——这不是崩盘，而是估值与现实之间的一次再平衡。”
AI基础设施板块遭遇深度调整
当日美股三大指数集体收跌，纳指跌幅达1.33%，标普500和道指分别下跌0.69%和0.22%。据公开市场数据，存储、光通信及AI云服务等AI基础设施相关板块领跌。闪迪、SK海力士、希捷科技跌幅均超9%，美光科技、西部数据跌逾7%；光器件厂商Coherent、Lumentum、康宁分别下跌12%、9%和7%以上；AI云服务商CoreWeave、Nebius亦重挫超7%。
“七巨头”分化加剧，能源股逆势走强
被视为市场风向标的“科技七巨头”表现分化。苹果与���软微涨1.49%和0.23%，其余五家均录得下跌，其中Meta Platforms跌幅最大，达4.47%，英伟达下跌2.36%。与此同时，标普500能源指数上涨1.8%，创3月以来新高，反映资金正从高估值科技板块流向传统周期性行业。
回调背后：预期差与资本开支再评估
此轮调整并非孤立事件。自2024年以来，全球AI资本开支持续高增，推动上游存储、光通信等环节股价大幅上扬。但近期多家头部云厂商在财报电话会中释放信号：2026年下半年AI基础设施采购节奏将趋于审慎，部分项目延期或缩减规模。这导致市场对短期需求强度产生分歧。据摩根士丹利8月15日报告，2026年Q3全球HBM订单环比增速预计放缓至个位数，远低于上半年30%以上的增幅。
此外，美国10年期国债收益率近期回升至4.3%上方，提升了成长股的贴现成本，进一步压制高估值AI概念股。投资者开始更关注自由现金流与盈利兑现能力，而非单纯的增长叙事。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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