市场概况
截至8月15日，已有浦发银行、江苏银行、重庆银行、渝农商行、平安银行五家A股上市银行披露2026年半年度业绩快报或半年报。五份财报呈现一个共同特征：上半年营业收入增速普遍高于去年同期，净息差出现企稳信号。但与此同时，存款增速持续跑赢贷款增速，揭示出信贷需求不足这一结构性矛盾仍在加深。
本文从净息差改善的成因与可持续性、资产负债结构失衡的深层逻辑、以及营收与利润增速背离的信号意义三条主线，分析上市银行中报透露的真实经营状况。
事件时间轴
业绩预喜期（7月20日—7月22日）：重庆银行、渝农商行率先发布半年度业绩快报，拉开上市银行半年报披露大幕。两家银行均实现营收、净利润双增。
快报密集披露期（8月4日—8月13日）：江苏银行、浦发银行相继发布业绩快报，营收增速均较去年同期有所提升。四份快报涵盖股份行、城商行、农商行三种类型。
首份正式半年报出炉（8月14日—8月15日）：平安银行于8月15日正式披露A股首份上市银行半年报，上半年营收706.17亿元，同比增长1.8%。同日，金融监管总局发布二季度银行业主要监管指标，商业银行净息差四年来首次环比回升。
数据解读：净息差企稳——负债端“单轮驱动”
从已披露数据看，五家银行营收增速均呈现回暖态势。浦发银行上半年营收937.77亿元，同比增长3.55%，增速较去年同期提升约1个百分点；江苏银行营收489.52亿元，同比增长9.11%；重庆银行营收84.86亿元，同比增长10.80%；渝农商行营收158.92亿元，同比增长7.81%；平安银行营收706.17亿元，同比增长1.8%。
净息差改善是营收提速的核心驱动力。金融监管总局数据显示，2026年二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度的1.40%上升0.01个百分点，为四年来首次环比回升。平安银行上半年净息差1.80%，与去年同期持平，较去年全年上升2个基点，二季度净息差进一步升至1.81%。
但净息差的改善几乎完全来自负债端。据多家媒体记者采访，上半年高息存款到期后，约80%至90%继续存银行，随着高息存款到期续存，商业银行存款成本大幅下降。数据显示，2023年上半年国有大行三年期存款利率为2.6%，今年上半年降至1.25%，付息率下降135个基点。某国有大行资产负债部人士对多家媒体记者表示：“因为信贷需求疲弱，资产端收益率仍在下行，因此净息差的改善主要来自负债端。”
这一改善的一次性特征值得警惕。东部省份某上市城商行计财部人士对多家媒体记者坦言：“负债端改善主要源于前期高成本定期存款到期重定价，其改善效果是一次性的，明年改善幅度预计将有所收窄。”
成因分析：信贷需求不足——“资产荒”下的被动扩张
五家银行财报呈现另一共性：存款增速显著高于贷款增速。截至6月末，浦发银行存款总额较上年末增长5.1%，贷款仅增长2.9%；重庆银行存款增长10.9%，贷款增长9.6%；江苏银行存款增长17.39%，贷款增速则明显低于存款。
这一剪刀差折射出银行体系正面临“资产荒”困境——有钱贷不出去。央行数据显示，2026年上半年住户贷款净减少3668亿元，其中短期贷款减少5881亿元。对公贷款成为信贷增长的核心支柱，但企业中长期贷款增量占比已从一季度的63%降至约50%。“企业强、住户弱”的信贷格局进一步固化。
从跨国对比来看，日本银行业在1990年代地产泡沫破裂后，也曾经历长达十余年的“存款高增、贷款低迷”阶段。据日本银行统计，1993年至2000年间，日本银行业存款年均增速约3.5%，而贷款年均增速仅0.8%，存贷差持续走阔。同期日本银行业净息差从1.8%左右收窄至1.2%以下，直到2010年后才逐步企稳。中国当前存贷增速差（约2—8个百分点）虽小于日本当年水平，但居民部门信贷收缩的趋势值得关注。
更深层的问题在于，净息差的阶段性企稳可能掩盖了营收结构的脆弱性。商业银行营业收入中利息净收入占七成，而利息净收入的增长高度依赖负债端成本的一次性改善。一旦重定价红利消退，而资产端收益率仍受制于信贷需求不足，净息差可能再度承压。
多方观点：净息差是否真正企稳？
观点一（乐观派）：净息差已确认底部，改善趋势有望延续。光大证券金融业首席分析师王一峰认为，银行业经营已过谷底，2026年确定性改善，预计中报营收同比增速延续大个位数增长。中泰证券研报指出，定期存款重定价持续释放负债端成本改善空间，叠加同业负债自律整改落地，全年计息负债成本有望改善30个基点以上。
观点二（谨慎派）：净息差尚未全面企稳，改善主要来自局部。财联社记者从部分上市银行了解到，其所在银行上半年净息差仍未止跌。有银行人士表示：“贷款需求下降导致资产端定价下行幅度快于负债端改善幅度，是影响净息差企稳的主因。”受访银行人士认为，国内不同区域信贷情况差异巨大，部分城市的银行分支机构息差改善，并不等同于银行总行层面的息差回升。
两派分歧的核心在于：负债端改善是一次性红利还是可持续趋势？乐观派看重存款重定价的持续释放效应，谨慎派则强调资产端收益率下行压力并未缓解。
争议与展望
市场当前最核心的争议在于：净息差的阶段性企稳，能否转化为营收增长的持续性改善？
共识：多数机构认可净息差已在二季度触底。金融监管总局数据已证实行业整体净息差环比回升。但共识也仅限于“企稳”，而非“回升”。
分歧：对于下半年净息差走势，市场存在明显分歧。乐观情景下，若存款重定价红利持续释放且信贷需求边际回暖，净息差有望继续小幅回升。基线情景下，净息差将在当前水平附近窄幅波动，营收增速维持低个位数增长。悲观情景下，若居民信贷持续收缩、对公贷款利率竞争加剧，净息差可能再度下行，营收增速回落。
触发三种情景的关键变量包括：下半年住户贷款能否转正（6月住户贷款已增加2646亿元，但同比仍减少3330亿元）、对公贷款利率是否企稳、以及是否有进一步降息政策出台。
基于历史先例，商业银行净息差自2022年一季度以来持续下行，此次为四年来首次环比回升。从机制响应时间看，存款重定价对净息差的支撑通常集中在重定价发生后的两个季度内，此后边际效应递减。由此判断，三季度净息差仍有负债端红利的余温支撑，但四季度改善幅度大概率收窄。营收增速的持续改善，最终仍需依赖信贷需求的实质性回暖——而这一点，目前尚未看到明确信号。
本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，独立判断很重要。
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