钢企半年报预告出炉：超七成预亏，鞍钢亏损居首
国内钢铁上市公司半年业绩预告密集披露，行业整体承压，亏损面显著扩大。据多家媒体不完全统计，在已披露预告的20家上市钢企中，预亏企业高达15家，占比达到75%。其中，鞍钢股份预计亏损约20.47亿元，亏损额居首。
供需失衡与成本高企的双重挤压
“国内钢材市场供大于求，铁矿石、焦煤焦炭同步维持高价，双重成本挤压持续吞噬钢企利润。”兰格钢铁研究中心副主任葛昕向多家媒体表示。
上海钢联Mysteel数据显示，今年上半年钢材价格涨跌互现，但原料上涨幅度明显高于钢材。截至6月底，螺纹钢价格同比上涨2.9%，热卷同比上涨3.9%。然而，同期原料成本涨幅惊人：焦煤价格同比上涨74%，焦炭价格同比上涨57.3%。
葛昕解释称，今年以来，国际原油价格自85美元/桶暴涨至140美元/桶，大幅抬升了海外矿山的开采与远洋运输成本，导致国际矿价长期维持高位。与此同时，国内煤矿安全检查常态化，主焦煤供给收紧，煤价持续上行，焦化企业也同步上调了焦炭出厂价格。
国家统计局数据显示，今年1-5月，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为181.7亿元，同比下降42.7%。
结构性分化：高端产品与资源优势成关键
过去多年，中国钢铁需求高度依赖房地产。但这一逻辑正在发生变化，建筑业用钢需求近年来持续萎靡。国家统计局数据显示，1-5月，房地产开发投资同比下降16.2%。
相比之下，制造业用钢表现更具韧性。汽车、船舶、机械装备、新能源等行业，对热轧板、中厚板、高端钢材的需求增长，正在成为钢铁消费新的支撑。
面对行业下行，不同钢企表现出现明显分化，产品结构与资源禀赋成为分水岭。
- 高端产品对冲周期：不锈钢龙头太钢不锈面对需求走弱、成本上涨的双重压力，动态提升高端不锈钢产能占比，依靠产品溢价对冲原料涨价，成为行业内稳定盈利的标杆。
- 资源优势降本增效：区域资源型钢企酒钢宏兴依托西北本地低价矿产压缩原料成本，上半年预亏2.098亿元，但同比大幅减亏4.39亿元。
- 下游需求弱周期：军工特钢企业抚顺特钢受益于下游军工需求的弱周期属性，叠加内部严控各项费用，上半年亏损2.3亿-2.7亿元，同比减亏。
- 产品结构调整：包钢股份则以“精品钢+稀土钢”战略，调整产品结构，加大高附加值钢铁新材料产销占比，上半年净利润同比预增超五成。
“钢铁行业彻底告别规模扩张时代，未来企业核心竞争力将聚焦三大维度：高端产品布局、全流程成本管控、上游矿产资源配套。”葛昕说。他认为，长期受地产拖累的建材长材钢厂修复空间有限；而手握高端产能、资源优势的企业，将在原料价格下行周期充分释放业绩弹性。
展望：短期难言反转，长期格局重塑
短期看，钢铁行业仍难迎来全面反转。葛昕指出，7-8月是钢材行业传统淡季，高温多雨天气抑制工程开工，叠加原油高位、国内焦煤供给偏紧，原料价格维持高位的概率较大，多数钢企盈利修复空间有限。
中长期看，下半年几内亚西芒杜高品位铁矿集中投放，全球铁矿石供给格局迎来重塑，矿价中枢有望稳步下行；国内煤矿保供增产政策落地后，焦煤、焦炭成本压力将同步缓解。
Mysteel预计，今年下半年钢材价格整体以区间震荡为主，难以出现单边趋势性行情，价格高低波动区间与上半年基本持平。原料端，国内煤矿安全整改工作逐渐收尾，焦煤产量有序释放，原料供给紧张格局逐渐缓解，煤焦价格或冲高回落，但价格重心明显高于上半年；铁矿石供应保持宽松。
此外，行业治理思路也发生了根本转变。Mysteel指出，钢铁行业供给逻辑正在从过去的“利润驱动”，转向“政策约束+碳约束”。今年5月，工信部修订的《钢铁行业产能置换实施办法》严控产能，旨在推动减量提质。从2026年开始，钢铁企业真正步入全国碳排放交易市场的实质性履约期。高耗能、高排放企业未来将面临更高成本压力，绿色生产能力将从竞争优势变成企业生存条件。
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