宁德时代抛出400亿A股最大回购方案，亿纬锂能回应美国诉讼
7月24日晚间，中国锂电行业两则重磅消息同时落地。宁德时代（300750.SZ）抛出A股史上最大规模回购方案——拟以不低于200亿元、不超过400亿元回购股份并全部注销；亿纬锂能（300014.SZ）则公告回应LG新能源在美国发起的专利侵权诉讼及337调查，表示不存在侵权情形。
一纸回购、一纸应诉，折射出中国锂电龙头在业绩高增长与外部竞争加剧之间的双重处境。
回购规模刷新A股纪录：400亿上限意味着什么
宁德时代的回购方案刷新了A股单次回购金额纪录。此前纪录由格力电器在2021年创造，其回购预案资金总额上限为150亿元。美的集团上市后累计回购479亿元居A股累计回购金额第一，格力电器累计299.99亿元，但单次回购方案的上限纪录已被宁德时代改写。
按回购价格上限573元/股测算，若顶格回购400亿元，预计回购股份约6980.80万股，占公司当前总股本约1.51%。而公告当日宁德时代收盘价为383.01元/股，回购溢价空间接近50%。
这一规模的资金支撑来自宁德时代强劲的业绩和现金流。据公司2026年半年报，上半年营业收入2769.17亿元，同比增长54.8%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。经营现金流净额达602.17亿元，期末货币资金3720.53亿元。按回购上限400亿元计算，回购金额约占上半年净利润的92%，占货币资金的10.75%。
注销式回购：从“库存股”到“真注销”
本次回购方案的最大看点并非规模，而是“全部注销”——回购股份将直接减少公司注册资本，而非用于股权激励或员工持股。
A股市场的主流回购用途多为股权激励或员工持股，回购股份作为“库存股”留存，未来解禁后仍会重新流入市场。注销式回购则直接永久减少总股本，在公司净利润不变的前提下提升每股收益，是回馈股东力度最强的形式。
宁德时代此前并非没有回购经验。公司于2025年4月宣布的总金额不低于40亿元、不超过80亿元的回购方案已于2026年4月7日实施完毕，累计回购约43.86亿元——但那次回购用于股权激励或员工持股计划。从“激励式回购”到“注销式回购”，信号意义截然不同。
在7月24日晚间的投资者交流会上，宁德时代管理层明确表示：“公司发展、财务、盈利、市场地位均向好，但当前股价受市场动荡影响被低估，这是本次回购的核心逻辑。”同时，公司表示后续不会将回购常态化，将结合监管要求、融资能力等实际情况逐案考量。
市场对此反应积极。7月27日，新能源板块全面反弹，宁德时代早盘涨超4%。中信建投证券研报指出，取此次回购金额中值300亿元测算，对应股息率约为1.6%，若年底延续以往分红节奏，宁德时代股息率将继续超预期，其估值处于历史底部区间。
亿纬锂能遭遇337调查：圆柱电池专利战升级
同日晚间，亿纬锂能公告回应了LG新能源发起的专利诉讼。据公告，LG Energy Solution及其子公司于当地时间2026年7月21日在美国德州东区法院对亿纬锂能提起专利侵权诉讼，并同步向美国国际贸易委员会（ITC）发起337调查。
据韩媒报道，本次诉讼涉案专利共5项，覆盖范围广泛，包含无级耳（Tabless）在内的4项圆柱电池核心技术，以及1项电池分离膜关键技术，这些技术目前广泛应用于美国电动工具市场。中国机电产品进出口商会信息显示，涉案产品涉及美国海关编码8507.60.00，预计ITC将于2026年8月21日左右决定是否立案调查。
亿纬锂能表示，截至公告日公司暂未收到正式法律文书。公司基于完整技术溯源与专利比对分析，认为自身不存在任何侵犯对方涉案专利权的情形，将组建专业律师团队积极应诉。公司同时披露，累计持有全球申请专利超17000项，在圆柱电池领域相关自主创新专利申请总量已超3000件。
诉讼背后的行业逻辑：市场份额争夺与专利壁垒博弈
LG新能源选择在此时发起诉讼，并非孤立事件。2026年7月，美国已对锂电负极材料启动337调查，三家浙江企业涉案。在动力电池全球市占率竞争中，宁德时代2026年1至5月全球市占率达40.2%，同比提升2.2个百分点；而亿纬锂能在圆柱电池领域的快速扩张，正在触达LG新能源的核心势力范围。
从跨国电池专利诉讼的历史来看，此类案件周期通常较长。以2021年LG化学与SK Innovation的 trade secret 纠纷为例，从起诉到和解历时约一年半，涉及数亿美元赔偿。337调查的节奏则更为紧凑——ITC通常在立案后12至18个月内做出最终裁决。若ITC认定侵权并发布有限排除令和禁止令，相关企业的涉案产品将无法进入美国市场及在美销售。
对亿纬锂能而言，北美市场是其海外布局的重要方向。公司在公告中提示，本次诉讼暂未产生实际法律裁决，北美各生产、销售业务正常推进，短期不会对日常生产经营、订单交付形成重大冲击。但一旦337调查立案并最终作出不利裁决，其圆柱电池产品对美出口将面临实质性障碍。
争议与展望：股东回报与产业扩张如何平衡
当前市场围绕宁德时代回购方案的核心争议集中于一个问题：在锂电池消费税新政即将落地、行业产能扩张仍在持续的背景下，将巨额资金用于回购注销，是否会影响公司的产业布局节奏？
2026年7月，财政部、海关总署、国家税务总局联合发布公告，自2026年9月1日起对锂离子蓄电池等按2%税率征收消费税，自2027年9月1日起提升至4%。这一政策结束了锂电池超过十年的消费税免征历史。宁德时代在投资者交流会上表示，消费税新增成本将由公司与下游客户充分协商、共同分担，对经营情况影响可控。
但从资本开支角度看，宁德时代半年报显示，公司电池系统产能525GWh，在建产能764GWh。大规模在建产能意味着持续的资本支出需求。400亿元回购资金若全部落地，约占公司总资产的3.51%、净资产的10.54%。在产业扩张与股东回报之间如何平衡，是管理层需要回答的长期命题。
亦有市场分析认为，宁德时代选择在股价处于相对低位时启动大规模注销式回购，反映了管理层对估值底部的判断。按回购价格上限573元/股计算，较公告前收盘价溢价近50%，这一溢价幅度本身即构成对股价的隐性背书。
截至2026年8月，宁德时代回购方案已获股东大会通过，未来12个月内随时可启动。回购的实际执行节奏、价格区间以及最终完成金额，将是后续市场关注的焦点。
风险提示
本文内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。锂电池行业面临政策变动、技术迭代、国际市场竞争等多重风险因素，投资者应独立判断，审慎决策。
本文由AI辅助生成
