今日操作：（抛了）杭电股份（持用）国芳集团（入了）鼎信通讯，云南旅游，值得买（鼎信通讯已经是两连版了
鼎信通讯9月10日发布股票交易异常波动公告，披露了一个与股价走势形成鲜明对照的经营现实：公司电力业务投标资质全面恢复后，未能在国家电网2026年第一批次中标，上半年未形成新的业务增量。此前三个交易日，该公司股票连续涨停，收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。
公告同时披露了一组更为直观的数字：2026年上半年实现营业收入4.52亿元，同比下降35.81%；归属于上市公司股东的净利润为亏损1.98亿元。对于关注这家公司的投资者而言，资质恢复与订单落地之间横亘的时间差，远比股价短期波动更值得审视。
[IMG:0]载波通信：电网数据采集的“神经系统”
理解鼎信通讯的处境，需要先了解其核心技术所处的位置。电力线载波通信利用已有的电力线作为传输媒介进行信息传输，无需额外布线，具备抗干扰能力强、节省投资的特点，是连接电网“发、输、变、配、用”各环节的特有通信方式。简而言之，智能电表采集的用电数据，正是通过载波通信模块传回电网后台。
鼎信通讯在这一领域的技术积累并非泛泛。据集微咨询2026年5月发布的《中国半导体电力载波行业上市公司研究报告》，青岛鼎信通讯被列为全球HPLC载波通信芯片的主要厂商之一，与海思半导体、东软载波、力合微电子等企业同处行业竞争梯队。这一技术壁垒构成了公司电力业务的根基，也是其试图回归两网供应链的底气所在。
然而，技术能力与商业订单之间，隔着一道由招投标规则构筑的门槛。
[IMG:1]资质恢复之后：评分体系下的慢变量
鼎信通讯的电力业务此前经历了长达近两年的“冰封期”。2024年2月，因招投标违规，公司被国家电网列入供应商黑名单，限制期长达2年；南方电网则实施了15个月的市场禁入，禁入期至2025年10月28日。作为电力电子产品占主营业务收入超74%的企业，两大电网的同时禁入使公司核心电力业务中标订单近乎清零。
2026年2月，国家电网禁令到期。公司在2025年年报中曾坦言，按照招投标评价规则，历史业绩、运营评价、商务、技术等各细分项目评分均受到业务停滞的拖累，中标突破需要一定时间才能恢复。2026年中报的表述更为直接：“未能在国家电网2026年第一批次中标，上半年未形成新的业务增量”。
从行业视角看，同期招标的竞争格局已相当明确。国家电网2026年营销项目第一次计量设备招标中，西力科技中标总金额约1.62亿元，友讯达中标金额约1.69亿元，积成电子在A级单相智能电能表、智能融合终端等多个品类中获得份额。鼎信通讯的缺席意味着这一轮招标窗口被竞争对手填补。
[IMG:2]增长的市场与收缩的公司
一个值得关注的对比是：电力载波行业整体并未萎缩。据集微咨询上述报告数据，全球电力载波市场2025年整体规模约130亿美元，2026年预计达140亿美元，2026至2030年年复合增长率达10%至15%，2030年有望突破300亿美元。中国电力载波市场2026至2030年预计年复合增长率为12%至15%。HPLC双模芯片在国内市场的渗透率已突破85%，国产替代进程持续加速。
行业在增长，鼎信通讯的收入却在收缩。公司2025年全年营业收入15.03亿元，同比下滑51.31%；归母净利润亏损6.37亿元，较2024年的2.42亿元亏损额大幅扩大。2025年第四季度单季亏损约3亿元，占全年亏损近半。
亏损形态正在发生变化。2026年上半年归母净利润-1.98亿元，较2025年上半年的-2.19亿元有所收窄，经营活动现金流净流出从-2.28亿元大幅收窄至-0.59亿元。管理层将现金流改善归因于“严控经营性采购、人力等现金支出”，意味着改善主要来自支出端的主动收缩，而非收入端的回暖。
[IMG:3]消防业务同步承压，转型仍在爬坡
鼎信通讯的另一支柱——消防业务同样面临收缩。公司消防电子业务占总营收比例约18.43%，该业务与房地产行业高度绑定。据公开信息，2025年地产竣工面积同比下滑18.1%，新房需求同步下行，消防产品市场需求随之萎缩。青鸟消防作为同行业上市公司的业绩提供了参照：其2025年国内民商用报警与疏散业务营业收入29.19亿元，同比下滑10.77%，毛利率同比下降2.59个百分点。新旧国标切换带来的阶段性去库存和价格竞争，进一步加剧了行业压力。
鼎信通讯在转型方向上已有所动作。2026年5月，全资子公司智电新能完成经营范围变更，新增光伏设备制造销售、储能技术服务、电动汽车充电基础设施运营等业务。在液流储能领域，公司披露了示范项目运行进展，但表示受锂电池价格持续下探和行业政策频变影响，不同技术路线竞争加剧，目前控制液流电池项目的相应投资。
据业内人士分析，鼎信通讯的经营环境在2026年具备边际改善的条件——两网禁入均已解除，电力载波行业整体处于增长通道。但公司从设备供应商向解决方案提供商的转型，面临着“组件替代成品”趋势下产品溢价收窄的结构性挑战，叠加刚性费用压力和此前的存货减值损失，扭亏时间表仍不明朗。
9月10日的公告为市场提供了一份关于公司经营现状的冷静注脚：股价可以在三天内连续涨停，但电网招标评分表上的历史业绩栏，需要更长的时间来填补。
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