大摩：人民币或超调跌破6.7，但升值救不了中国经济
9月10日，在岸人民币兑美元16时30分官方收盘价报6.7062，较上一交易日上涨17点。当日人民币兑美元中间价报6.7766，较前一交易日调升3个基点。离岸人民币对美元汇率同步走升，截至当日上午9时40分报6.7065。
年内升值超4%，创近三年半新高
本周以来，人民币汇率延续偏强运行态势。9月9日，在岸人民币一度触及6.7076，离岸人民币同步升至6.7054，双双创下2023年2月以来最强水平，年内累计升幅已超过4%。9月以来，在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破6.71关口，刷新2023年2月以来高位。
从中间价与即期汇率的价差观察，当前即期人民币已升破6.72并逼近6.70，但中间价仍稳定在6.78附近。华泰期货9月7日发布的报告认为，这一价差释放了较为清晰的政策信号——希望人民币“稳中有升、双向波动”。
出口高景气与结汇需求构成基本面支撑
人民币本轮升值有基本面因素支撑。海关总署9月8日公布的数据显示，8月当月我国出口2.73万亿元，同比增长18.6%，进口1.92万亿元，同比增长21.7%，进出口连续4个月保持两位数增长。以美元计价，8月出口4014.4亿美元，同比增长25%；贸易顺差达1190.9亿美元，高于市场预期的1186亿美元。
华泰期货报告分析指出，出口结汇仍有支撑，国内制造业PMI边际修复，为人民币提供了基本面和结汇支撑。但中美利差仍接近300个基点，人民币尚不具备持续单边升值的基础。
央行重申汇率政策立场，多家机构上调目标价
9月10日，中国人民银行副行长陆磊在国新办新闻发布会上表示，中国实施有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中的决定作用，防范市场羊群效应和非理性预期的自我强化，中国没有必要也无意通过汇率贬值来获取贸易竞争优势。陆磊还指出，随着出口结构转型升级，企业议价能力和汇率风险管理能力不断增强，中国贸易对汇率的敏感性已大幅下降。
机构层面，多家投行近期上调了人民币汇率预测。渣打银行预计2026年底美元兑人民币汇率将降至6.65，2027年底进一步走低至6.46。瑞银维持人民币“具吸引力”观点，预计2026年末和2027年中目标价分别在6.6和6.5。高盛经济学家团队则在9月9日发布的报告中预计，人民币兑美元将以每年3%至5%的有序节奏升值。
华福证券首席经济学家管涛9月9日撰文提醒，当前影响人民币汇率涨跌的因素同时存在，短期利多人民币的因素相对占优，但升值的宏观紧缩效应可能对市场情绪形成扰动。他建议审慎使用人民币升值推动中国资产重估的叙事，并指出人民币汇率涨跌有利有弊，不宜做过多价值判断。
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