9月8德明利：机构底部疯狂锁仓？最后的提醒
9月10日，德明利（001309.SZ）大宗交易平台出现一笔平价成交。当日成交15.77万股，成交额6595.33万元，成交价418.22元，与当日收盘价完全持平，占公司当日总成交额的1.26%。在存储芯片板块经历了一轮剧烈估值调整的当下，这笔平价交易的背后，折射出机构资金对该公司未来走向的分歧与博弈。
半年报业绩暴增与股价“腰斩”的背离
德明利2026年上半年交出了一份亮眼的业绩答卷。据公司半年度报告，公司上半年实现主营收入169.11亿元，同比上升311.55%；归母净利润60.17亿元，同比上升5201.6%；扣非净利润59.66亿元。此前发布的业绩预告显示，预计上半年营收160亿至180亿元，归母净利润57亿至65亿元，相较上年同期亏损1.18亿元实现扭亏为盈。
与业绩高增长形成鲜明对比的是，德明利股价自7月以来经历了深度回调。7月1日至22日，公司股价在16个交易日内累计下跌51.51%，市值蒸发逾千亿元。此前，公司股价从2025年9月至2026年6月底经历了约926%的累计涨幅，市值一度突破两千亿级。业绩预喜反而成为筹码集中清算的触发因素之一。
基本面层面存在多重市场关注点。据公开信息，德明利2026年一季度末存货达121.9亿元，较年初的70.58亿元大幅攀升；公司负债总额从2025年底的75.8亿元增至117.6亿元，短期借款维持在37.42亿元。公司在一季度经营活动产生的现金流量净额为-2.41亿元。公司在调研记录中解释称，二季度环比变动受费用端抬升、战略储备加大及客户拓展投入增加等多方面因素影响。
存储行业景气度延续，供需格局构成关键变量
德明利的业务走向与全球存储芯片行业的供需格局紧密相关。据KB证券9月7日发布的研报，三星电子与SK海力士当前存储芯片库存已不足10天供应量，明年实际可售供应或将明显不足。国产DRAM龙头企业长鑫科技在2026年半年度业绩说明会上亦表示，下半年全球DRAM产品供给紧缺格局将延续。
需求端方面，AI基础设施投资的扩张正在重塑存储芯片的需求结构。KB证券预计，存储芯片在AI基础设施投资中的占比将从2025年的14%升至今年的40%，并进一步升至明年的57%。国金证券研报预计，2026年全球存储芯片仍将供不应求，DRAM位元供应量增幅为15%至20%，而需求增速预计达到20%至25%。
东吴证券研报指出，当前存储行业正经历供给收缩与AI需求上行的双重共振：2022至2023年原厂减产及资本开支收缩压低了行业供给弹性，HBM较高的晶圆消耗进一步挤占通用DRAM供给，而AI训练与推理共同拉动了HBM、服务器内存及企业级SSD需求。美光FY26Q3 DRAM和NAND价格环比分别上涨约60%和85%。
从大宗交易的历史记录来看，机构专用席位在德明利的交易中扮演了重要角色。8月31日的一笔4797.14万元交易中，卖方为机构专用席位，买方为广发证券深圳福华一路证券营业部。9月7日的一笔5599.16万元交易同样呈现买方为广发证券深圳福华一路营业部、卖方为机构专用的格局。机构资金在此期间呈现持续的减持倾向。
在行业景气度延续与个股基本面隐忧并存的背景下，德明利后续的市场表现将取决于存储价格走势、公司产能消化能力以及机构资金的态度变化。
风险提示：投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
