两万亿DeepSeek上市科创板，文锋又要开始拿起镰刀了！市场电风扇，毫无持续性可言！
DeepSeek启动科创板IPO筹备，大模型企业进入资本兑现期
2026年9月9日，据公开信息，人工智能大模型公司DeepSeek已委托中信证券启动科创板上市筹备工作。目前双方处于尽职调查阶段，尚未签署正式辅导协议。这一进展标志着自2023年国内大模型创业潮爆发以来，首批头部企业开始从技术投入期转向资本市场兑现阶段。
从百模大战到资本筛选
2023年4月，百度“文心一言”发布后，中国大模型创业公司数量迅速突破200家，形成所谓“百模大战”格局。据中国信通院《2025年人工智能大模型产业白皮书》统计，截至2025年底，具备完整训练能力的大模型企业仅剩37家，其中实现稳定商业收入的不足10家。DeepSeek作为早期以开源模型切入市场的代表，其7B、13B系列模型在开发者社区中长期保持较高活跃度，并于2025年起向金融、政务等垂直领域提供定制化推理服务。
商业化路径决定上市节奏
与部分同行���赖***补贴或母集团输血不同，DeepSeek自2024年起逐步披露营收结构。据其2025年非审计财报摘要，公司全年实现技术服务收入约4.8亿元，其中62%来自金融行业客户，23%来自地方***智慧城市项目。这种以行业落地为导向的策略，使其在2025年完成C轮融资后估值稳定在180亿元区间，未出现同期部分竞品因融资停滞导致的估值大幅回调。
科创板定位与审核关注点
科创板对“硬科技”属性的强调，使大模型企业需重点论证底层技术创新与持续研发能力。参考此前云从科技、格灵深瞳等AI公司的审核问询，监管层通常聚焦三点：核心技术是否具备自主知识产权、研发投入是否可持续、客户集中度是否过高。DeepSeek若正式提交申报材料，其开源策略与商业闭源产品之间的技术边界、以及对英伟达GPU供应链的依赖程度，可能成为审核重点。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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