一分钟教你读懂什么是短期融资券
两融余额持续收缩，市场杠杆情绪仍处低位
截至2026年9月初，A股两融资金呈现持续净流出态势。据中信建投研报数据显示，近期两融资金净流出达211.9亿元，融资交易额占A股总成交比重降至8.6%，环比进一步下行。这一水平已接近2022年市场阶段性低点时的杠杆活跃度，反映出投资者风险偏好尚未实质性修复。
ETF资金流向分化，科技与红利板块冰火两重天
与两融资金整体低迷形成对比的是，股票型ETF资金出现明显结构性流入。同期股票型ETF合计净流入80.4亿元，其中双创ETF单周吸金157亿元，TMT相关ETF亦流入80亿元。与此同时，红利低波动、金融地产等传统防御性板块ETF则遭遇资金净流出。这种“高成长”与“高股息”之间的资金再平衡，折射出市场对经济复苏节奏与政策导向的重新定价。
长期资金缓慢入场，私募与险资释放积极信号
从更长周期观察，机构资金正在逐步布局。7月私募证券投资基金备案数量与规模均实现环比增长，显示专业管理人对后市预期趋于谨慎乐观。此外，保险资金亦保持稳定流入节奏：2026年1至7月，保险公司原保险保费收入累计达4.29万亿元，同比增长1.9%。尽管增速温和，但在利率中枢下移背景下，险资对权益资产的配置需求正缓慢提升。
南向资金持续加仓，港股成为重要蓄水池
跨境资金流动亦呈现新特征。9月第一周，南向资金净流入63.4亿元；2026年以来累计净流入已达3348���元。在A股估值处于历史低位、港股通标的盈利预期边际改善的双重驱动下，内地资金持续借道港股寻求配置机会，南向通道已成为观察内资风险偏好的关键窗口。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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