华林证券2亿拿下海航期货控股权
8月7日盘后,华林证券(002945.SZ)宣布将以自有资金2.02亿元人民币,受让海航资本及陕西扬航企业管理有限公司合计持有的海航期货94%股份,对应股份数4.70亿股。华林证券方面表示,本次交易若顺利实施,将通过海航期货取得期货业务经营平台,进一步完善证券与期货业务协同发展的综合金融服务体系。该交易尚需中国证监会核准。
海航期货的命运转折始于2022年海航集团债务重整执行完毕。相关资产整体纳入海南海航二号信管服务有限公司下设的破产重整专项服务信托后,海航信管开启批量处置海航系遗留金融资产。2023年7月,海航信管首次发布《海航期货战略投资者招募公告》,公开为海航期货招募战略投资者;2024年8月底再次发布招募公告,对战略投资者的招募条件、流程进行明确;同年9月,北京产权交易所正式挂出海航期货股权转让招商信息,转让方为持有其91.09%股权的海航资本。
据华林证券披露,本次交易以海航期货2025年12月31日经审计净资产20,851.36万元作为核心定价参考依据。按照94%股权交易对价201,846,122.69元推算,海航期货整体估值约为21,472.99万元,华林证券此次取得控制权几乎为平价交易。若交易顺利完成,海航期货股东结构将进一步集中,除华林证券外,仅余供销大集(000564.SZ)持有6%股份。
海航期货成立于1993年2月,注册资本5亿元,总部位于深圳,下设上海、北京、苏州、合肥、哈尔滨、海口、深圳、广东共8家分支机构。公司除商品和金融期货经纪业务外,还拥有期货投资咨询、资产管理等业务牌照。2015年11月,海航期货正式在新三板挂牌上市。据华林证券公告披露,截至2026年3月31日,海航期货资产总额7.52亿元,负债总额5.45亿元,净资产2.07亿元,较2025年底减少146.95万元;2026年1-3月实现营业收入1,387.98万元,营业利润-127.23万元,净利润-146.95万元,经营活动产生的现金流量净额-1.51亿元(未经审计)。
Wind统计数据显示,海航期货近年业绩起伏明显,2022年和2024年营收同比分别大增126.94%和220.67%后,2023年和2025年又接连出现营收同比下滑45.86%和55.97%的情况。海航期货历年年报显示,公司营收结构高度依赖经纪业务产生的手续费佣金收入,近年来经纪业务比重一度高达九成以上,受海���系债务重整影响,公司在缺少股东资源赋能后,经纪业务持续萎缩。
更值得关注的是,2024至2025年,海航期货因连续暴露互联网营销管控漏洞,存在合作方尽调缺失、第三方违规招揽客户、资管制度不完善、系统审计功能缺失等多项问题,先后被深圳、海南证监局采取责令改正、监管谈话、警示函等措施,多名高管被追责;2026年3月,中国期货业协会就此对海航期货做出"限期整改"的纪律处分。
"华林证券此举意在补齐衍生品业务短板,打通证券与期货的业务协同。"某券商非银金融分析师在接受多家媒体采访时表示,"但海航期货近年来业绩波动较大,且存在内控合规问题,华林证券后续需要投入较大精力进行治理和整合。"
据财联社引述某公募REITs负责人观点,"券商并购期货公司已非新鲜事,关键在于并购后的整合效能。华林证券自身也面临合规治理压力,如何在管理好现有业务的同时,完成对海航期货的合规改造和业务协同,将是一大考验。"
华林证券自身近年也频繁处于舆论聚光灯下。公司近三年营收、净利润实现逐年抬升,但2026年一季度实现营业收入3.74亿元,同比增长15.19%,归母净利润仅录得9376.06万元,同比下滑9%,"增收不增利"明显。更值得关注的是,华林证券管理层频繁更迭,自2019年上市以来,首席执行官岗位已历经多轮更替,CEO陷入7年7换的"怪圈",平均任期不足一年,董事会秘书、执委会委员等关键岗位也屡屡变动。
据多家媒体统计,仅2026年,华林证券便已收到多份来自多地证监局下发的监管警示函与责令改正决定,问题覆盖经纪业务、投行业务、公司治理等多个维度。经纪业务端,第三方分佣管控、营销激励机制、分支机构线上展业等环节接连暴露漏洞;因持续督导核查不充分、质控内核把关不严,投行业务也频频被监管点名;同时,公司还被曝出薪酬授权执行不到位、关联方相关管理存在瑕疵等治理类问题,部分监管文书直指内部管控、制度执行层面存在短板。
两家公司均在合规层面存在历史包袱,这场"平价并购"究竟是华林证券的战略布局,还是另一重治理挑战,市场将持续关注。
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