比亚迪中报：营收3448亿，海外收入首次超过国内
一位车主的犹豫，对应着一家车企的转折
2026年8月底，一位在深圳福田区比亚迪门店前驻足的消费者告诉销售顾问，他原打算置换新能源车，但今年购置税和以旧换新政策调整后，预算内的低价车型拿到的优惠明显缩水，"再看看再说"。这样的犹豫，正是比亚迪国内市场承压的微观注脚。
8月28日，比亚迪发布2026年中报：上半年营收3448亿元，同比下降7.1%；归母净利润123亿元，同比下降20.5%，比去年同期少赚约32亿元。销量、收入和利润均未恢复增长。截至8月28日，公司港股收于91.95港元，市值8383亿港元。
汇兑损失成最大拖累
拆解利润表，收入收缩与汇率波动是利润下降的两项主因。上半年公司毛利约650亿元，同比减少约19亿元，对应的是车卖得少了、主营毛利总额随之下降。毛利率反而从18.01%升至18.85%，公司解释主要来自海外新能源汽车业务增长。
最大的变量在财务费用：从去年同期净收益32亿元，变为净支出51亿元，一来一回相差约83亿元，主因是汇兑损失。海外收入占比提高，把汇率波动直接写进了比亚迪的利润表。
费用端则起到缓冲作用。上半年研发费用233亿元，同比下降21.2%，减少约63亿元；销售费用约125亿元，管理费用约104亿元，基本持平。同期投资收益从约13.8亿元转为亏损1.8亿元。分部看，汽车及相关产品收入约2753亿元，同比下降9%，分部利润约112亿元；电子分部收入约694亿元基本持平，分部利润却从13.35亿元降至1.94亿元。
利润承压的同时，现金流并未恶化。上半年经营现金流净额373亿元，同比增加55亿元，公司解释主要来自购买商品、接受劳务支付的现金减少。
海外收入首次过半，国内基本盘待稳
这份财报里的关键节点是：上半年境外收入1813亿元，同比增长34%，占集团收入的52.6%，首次超过境内。需要说明的是，52.6%为包含电子业务的集团口径；单看汽车及相关产品，境外收入约1295亿元，同比增长55.8%，占比约47%，国内仍是更大的市场。
销量数据印证了同样的分化：上半年销售新能源汽车约181万辆，同比下降15.7%；出口约79.2万辆，同比增长67.8%。国内收入同比下降33.6%，既有购置税和以旧换新政策调整对低价车型优惠的影响，也有消费者持币观望的因素。
二季度利润回升，汇率成新变量
按半年报扣除一季报测算，二季度比亚迪营收约1946亿元，同比下降3.2%；归母净利润约82亿元，同比增长近30%，毛利同比增加约41亿元。收入仍在下降，但利润已率先修复，公司或已走过利润下滑最快的阶段。
对这家海外收入占比刚过半的车企而言，下一步的看点有二：国内基本盘能否随政策消化和新车周期企稳，以及随着海外业务扩张，汇率波动将如何持续影响利润表——这已不只是财务细节，而是与销量、毛利率并列的核心变量。
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