诸海滨：增量资金视角下的北证50配置机遇（字幕纯享版）
从投行老将到财富新局：一家券商的结构性转身
2010年，李明（化名）作为方正证券首批保荐代表人，参与了公司早期IPO项目。彼时，投行业务是券商业绩增长的核心引擎。十六年后的今天，他已转岗至财富管理总部——这一变动并非个例，而是映射出整个行业的深层重构。
2026年8月28日晚间，方正证券发布半年报：营业收入73.41亿元，同比增长29.62%；归母净利润29.57亿元，同比增长24.06%。表面稳健的增长背后，业务结构正经历剧烈分化。据公司公告，财富管理业务收入达48.20亿元，同比大增45.30%，而投资银行业务收入仅为5030.67万元，同比骤降60.99%。
财富管理成压舱石，客户资产突破万亿后持续扩容
方正证券的财富管理板块已连续两年成为营收主力。2026年上半年，代理买卖证券业务净收入26.53亿元，同比增长40.44%；两融余额达649.41亿元，较2025年末增长18.95%。客户基础同步扩张，证券经纪客户数达1736万户，客户总资产在2025年首破万亿元后，继续增长16.44%。
产品端亦显活力。权益类基金保有规模达384.14亿元，同比增长29.73%；权益私募保有规模突破200亿元。这一趋势与行业整体转向“以客户为中心”的财富管理模式高度一致。在注册制全面落地、IPO节奏趋缓的背景下，传统通道型投行业务收缩已成定局。
投行业务断崖式下滑，折射行业周期与能力瓶颈
投行业务收入同比下滑超六成，并非方正证券独有现象。据中国证券业协会数据，2026年上半年全行业证券承销与保荐业务净收入同比下降约48%。但方正证券降幅显著高于行业均值，暴露出其在股权承销领域的项目储备与执行能力短板。
回溯历史，方正证券在2015年前后曾凭借中小项目快速积累投行份额，但近年在大型IPO及再融资项目中存在感减弱。2026年上半年，公司未出现在科创板或创业板前十大保荐机构榜单中。业务收缩既是外部环境使然，也��映内部资源向财富与资管倾斜的战略取舍。
分红连续三年中期实施，股东回报机制制度化
在盈利结构重塑的同时，方正证券强化了股东回报机制。本次拟每10股派现0.62元（含税），合计分红5.10亿元。这是公司连续第三年实施中期分红，且金额逐年递增。2025年全年三次分红合计11.94亿元，创上市以来新高。
这种稳定分红政策，一方面依托于财富管理带来的持续性现金流，另一方面也意在提升估值吸引力。截至2026年6月末，公司总资产达3217.67亿元，较年初增长18.05%，杠杆水平保持稳健。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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