安踏2026中报分析
2026年上半年，安踏体育用品有限公司实现收入435.1亿元，同比增长12.9%；股东应占溢利79.4亿元，同比上升12.9%。尽管整体业绩稳健，但增长动力结构已发生显著变化：主品牌贡献减弱，FILA与户外等子品牌成为主要增量来源。
主品牌增长乏力，利润承压
安踏主品牌上半年收入177.71亿元，同比增长仅4.8%，占集团总收入比重降至40.8%，较2025年同期下降3.2个百分点。更值得关注的是，其经营利润增速仅为1.2%，远低于收入增幅，经营溢利率由23.3%下滑至22.5%。据公司解释，这一压力主要来自米兰冬奥会相关营销投入及研发费用增加。
渠道策略亦在调整。此前重点推进的“超级安踏”和“安踏SV”店型已停止快速扩张，部分业务整合回主体系。取而代之的是更具场景化的新零售试验，如成都竞技场店与沈阳、上海的“安踏市集”。
FILA稳中有升，专业品类成突破口
FILA品牌实现收入150.5亿元，同比增长6.1%，经营溢利率提升至28.7%。服装品类重回增长引擎，录得高单位数增幅。与此同时，安踏主品牌正加码专业运动领域：跑步核心系列销量超550万双，同比增长逾30%；风暴甲等服装产品销量增长近35%。
联席CEO赖世贤指出，消费者对性价比敏感度提升的同时，仍愿为具备专业功能与清晰价值主张的产品付费。这促使集团将资源向细分赛道倾斜。
其他品牌贡献三分之二新增收入
真正拉动增长的是“所有其他品牌”板块——包括迪桑特、可隆体育、玛伊娅及狼爪等。该板块收入达106.9亿元，同比激增44.2%，占集团收入比重升至24.6%，一年内提升5.4个百分点。其32.79亿元的收入增量，占集团总增量（49.63亿元）的约66%。
这一趋势印证了安踏自2016年收购FILA后持续推进的多品牌战略正进入收获期。从依赖双引擎（安踏+FILA）到多点开花，集团抗风险能力增强，但也对品��协同、供应链整合与管理效率提出更高要求。
结构性挑战仍存
尽管多品牌布局成效显现，主品牌作为最大单一收入来源，其增长疲软仍是隐忧。传统批发渠道收入同比下降5.2%，显示大众运动市场竞争加剧。如何在控制成本的同时重塑主品牌专业形象，将是未来关键考验。
安踏集团表示，下一阶段将聚焦“效率优先”，优化渠道质量而非数量，并通过核心产品带动品类突破。然而，从投入转化为可持续增长，仍需时间验证。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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