几十只红利ETF基金大测评
8月28日晚间，广发证券一纸半年报，改写了公募基金行业延续五年的座次格局。
报表中的一个数字格外醒目：控股子公司广发基金2026年上半年实现净利润24.59亿元，同比增长108.38%。同一份报表还披露，参股子公司易方达基金上半年净利润为23.33亿元，同比增长24.3%。
一增一减之间，广发基金以1.26亿元的优势，终结了易方达基金自2021年以来对行业盈利榜首的长期垄断。这是近五年来公募基金行业“赚钱王”首次易主。
五年座次更迭：从易方达独大到三强鼎立
将时间拉回2022年上半年，彼时的行业格局远没有今天这般胶着。易方达基金以17.26亿元的净利润稳坐头把交椅，工银瑞信、富国基金、华夏基金、汇添富和广发基金分列其后，6家公司净利润均突破10亿元。广发基金彼时净利润为10.02亿元，尚不足易方达的六成。
2023年上半年，易方达进一步将盈利优势扩大至16.17亿元，广发基金以12.15亿元紧随其后，行业前五名全部站上10亿元台阶。但变化已在酝酿——广发基金是当年头部七家公司中为数不多实现净利润同比增长的机构。
2024年成为行业的分水岭。受市场波动和费率改革双重冲击，近七成公募盈利出现不同程度缩水。广发基金上半年净利润从12.15亿元回落至8.22亿元，跌出“十亿俱乐部”。易方达虽然也下滑至15.16亿元，但依然保持着对行业的绝对领先。
2025年，市场回暖带动行业整体回升。易方达以18.77亿元继续领跑，工银瑞信、南方基金紧随其后。广发基金以43.54%的增速成为前十强中增长最快的公司，净利润反弹至11.80亿元，但距离榜首仍有近7亿元的差距。
彼时很少有人预料到，一年之后，差距会以如此剧烈的方式被抹平甚至反转。
2026年：翻倍增长改写格局
据公开信息，截至8月28日，已有至少68家基金公司披露了2026年上半年经营数据。整体来看，53家公司净利润实现同比增长，占比超过七成。
最大的变量来自头部。广发基金以24.59亿元的净利润登顶，营业收入达到67.51亿元，同比增长73.19%。这一数字意味着，广发基金仅用一年时间就将净利润从11.80亿元提升至24.59亿元，翻了一倍有余。
易方达基金虽然也保持了24.3%的利润增速，营收达到77.36亿元——在收入规模上仍领先广发基金近10亿元——但净利润却被反超。工银瑞信基金以22.18亿元的净利润位列第三，同比增长27.11%，三家机构共同构成“20亿元俱乐部”。
第四至第七名依次为南方基金（15.03亿元）、华夏基金（14.13亿元）、富国基金（11.43亿元）、兴证全球基金（10.12亿元）。汇添富基金以9.13亿元的净利润位列第八，同比增长90.34%，重返十强。天弘基金净利润同比微降2.32%至8.96亿元，成为前十中唯一利润负增长的机构。景顺长城基金以8.07亿元位列第十，同比增长48.89%。
与此前一年相比，十强名单呈现“两进两出”：汇添富、景顺长城重新跻身前十，招商基金、博时基金则跌出。不过从绝对值看，招商基金（8.02亿元）和博时基金（8.04亿元）的利润仍在增长，跌出更多源于同行增速更快。
中部洗牌加速，尾部亏损收窄
头部易主之外，腰部机构的座次变动更为剧烈。永赢基金上半年净利润同比增长186.81%至5.22亿元；财通基金、中金基金从“千万级”跃升至“亿元级”，分别增长201.20%和101.52%。信达澳亚基金和国金基金更是以超过940%的净利润增速成为最强“黑马”，从数百万级跃升至数千万元级别。
尾部方面，仍有6家公募未能摆脱亏损，但南华基金、华西基金、江信基金的亏损幅度较2025年同期有所收窄，瑞达基金则成功扭亏为盈。
规模与利润何以背离
广发基金的反超，折射出一个值得关注的行业现象：营收规模与净利润并不总是线性相关。
2026年上半年，易方达基金营收77.36亿元，高于广发基金的67.51亿元，但净利润却少了1.26亿元。华夏基金同样面临类似处境——营收57.08亿元位居已披露公司之首，净利润14.13亿元却落后于营收50.14亿元的南方基金（15.03亿元）。
利润率的差异或许能解释部分原因。兴证全球基金上半年净利润10.12亿元，净利率高达44.17%，在头部公司中居首。这反映出不同公司在成本控制、产品结构、渠道费用等方面的显著差异。在行业费率改革持续推进的背景下，如何将规模优势转化为利润优势，正成为头部公募共同面临的课题。
公募基金行业总规模已在2026年6月末逼近39.97万亿元。蛋糕在变大，但分蛋糕的方式正在被重新定义。广发基金的反超或许只是新一轮洗牌的开始——易方达、广发、工银瑞信三家净利润均超20亿元的新格局已经形成，头部竞争从“一超多强”进入了“三强鼎立”的新阶段。
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