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业绩会现场的一串数字
8月28日上午，北京金融街，建行2026年中期业绩说明会现场。行长张毅面前的话筒收音灯刚刚亮起，台下数十位分析师的目光已经齐刷刷投向大屏幕——那上面有一组足以让整个银行业屏息的数据：上半年净息差1.37%，较去年全年回升3个基点，较一季度回升1个基点。
这个数字放在五年前，并不算高。2021年，建行的净利息收益率还是2.13%，净利差还有1.94%。但从2022年一季度商业银行净息差跌破2%的关口开始，整个行业踏上了一轮长达四年的单边下行通道。2023年一季度末1.74%、2024年一季度末1.54%、2025年一季度末1.43%，直到2026年一季度触及1.40%的历史低点。建行自身的净息差也一路从2021年的2.13%降至2022年的1.81%、2023年的1.5%、2024年的1.33%，到2025年进一步滑至1.2%。
四年下行，一个拐点
今年二季度，整个银行业等来了一个信号。据国家金融监督管理总局数据，二季度末商业银行净息差为1.41%，较一季度1.40%的历史低点微升1个基点。这是自2022年一季度以来，净息差首次实现单季环比回升。其中，大型商业银行净息差由1.29%环比升至1.31%。
在这一轮行业性的边际修复中，建行的表现跑在了前列。1.37%的净息差不仅高于国有大行1.31%的平均水平，在已披露中报的六大行中也处于领先位置——工商银行年化净利息收益率为1.29%，农业银行1.28%，中国银行1.27%，交通银行1.23%。邮储银行凭借特殊的“自营+代理”模式维持1.63%，但就可比同业而言，建行稳居榜首。
“两稳两优”如何稳住息差
张毅在业绩会上将这一结果归结为“两稳两优”的主动管理。拆开来看，“稳总量”指向大类资产负债的稳定增长，“稳节奏”强调信贷与债券的均衡投放及负债端的量价平衡。“优组合”聚焦五篇大文章、基础设施、制造业等重点领域，力争高收益资产新增占比进一步提升；“优负债”则着力于主动负债的品种、期限和融资节奏管理。
从上半年数据看，这些策略正在兑现。建行存款付息率1.11%，同比下降29个基点；活期存款占比超过四成。利息净收入3109.58亿元，同比增长8.46%。资产端，发放贷款净额较上年末增长5.62%，金融投资增长8.48%，***债券投资力度加大。量价两端同时发力，构成了净息差企稳的双轮驱动。
国信证券金融团队分析师王剑分析认为，净息差企稳主要受益于定期存款重定价带来的负债成本改善。招联首席经济学家董希淼则指出，负债端重定价的影响或将继续支撑净息差阶段性企稳，但资产端收益率的下行压力较难在短期内彻底扭转。
领先同业的含金量
1.37%的绝对值放在五年前或许算不上亮眼，但在当前的利率环境下，它的含金量不同以往。2025年上市银行平均净息差已降至1.40%，较上年度下降13个基点，连续六年下降。整个行业都在低位运行，能够实现环比回升已是难得的边际改善。
建行的优势在于负债端的厚度。31.82万亿元的存款余额、超四成的活期占比、1.11%的付息率，构成了同行难以复制的低成本资金池。在资产端收益率持续承压的背景下，负债成本的控制能力直接决定了息差的下限。
张毅在业绩会上表示，有信心通过持续的管理优化，保持净息差在可比同业的领先水平。这份信心并非空谈——上半年建行经营收入4263.33亿元，同比增长10.48%，连续两个季度实现两位数增长；净利润1716.77亿元，同比增长5.56%。息差企稳正在转化为实实在在的利润增长。
当然，1.41%的行业净息差距离2021年2%以上的水平仍有相当距离。多位分析师预计，年内净息差仍将保持稳定，并不具备大幅反弹的条件。但对建行而言，在四年下行周期中率先触底回升，并在可比同业中保持领先，这本身已经说明了一些事情。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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